价值型基金经理：拨开小盘见蓝筹 掉发硬扛不放弃

    七八月份我就买进了大盘蓝筹股，那时候小盘股估值已经很高了，很多都只是讲故事，积累的风险也比较大，而当时的蓝筹股都是10倍PE以下，我觉得相对而言价值比较大。蓝筹股里面我买的券商股相对多一些，大约有30%，银行和地产也都各配了10%，买了之后就放着，8月份没涨，9月份也没涨，但小盘股一直在涨，前一阵子100多个股票涨停板，我一看都和我没关系，就很痛苦，晚上睡不着，今年我头发都掉了很多。

    前几个月，公司每次开投决会，我都很尴尬，我就只能说看好蓝筹股，券商配得多一点，就说这么两句我就过了，没办法，唯一能做的事情就是多出去调研，多和上市公司交流，看看能不能发掘有价值的东西。

    我的压力主要还是排名，就好像每天都在高考。我们投资这块，真的是打工的，基金经理一年做不好还能忍你一时，两年做不好基本上就over了。业绩不好，客户会给市场部压力，压力自然又传导到我这里。有些客户跟我交流，说你净值涨得慢，我要走了，我说你不要走，蓝筹股机会很大，你现在走不划算，但是人家要走。有个客户是9月份走的，就走在蓝筹牛市的前夜，两个月不到的时间，损失了20%多。如果他留下了，现在是一个双赢的局面。所以，一个基金经理受到的压力来自各方面，真的要有个大心脏才行。

    我有时候跑跑步锻炼一下，舒缓舒缓。小盘股涨的时候，我也曾经想要不要调整，也真的有快要绷不住的时候。有些基金经理这时候忍不住去调整风格，但是我8月份就配了金融，如果马上又换出来，不合逻辑啊。我当时买这个股票的时候，已经确定了自己的投资理念和思路，刚买进去，思路就变了，这不可能啊，投资逻辑要有连贯性。

    之前两个月，我的排名在非常后面，现在70、80名左右了，心情好一点。现在和你聊天我还比较开心点，以前聊的时候都没有太多心情。

    虽然券商已经涨了50%了，我也没有把它抛掉的想法。现在减仓了再配什么呢？没有其它的标的，不可能去买小盘股，地产或银行又没有券商涨得快。从现在情况来看，政策面上没有风险，只是情绪方面涨多了可能会回调，但是情绪很难把握。不管熊市还是牛市，券商都值得看好。即使到明年，我觉得券商还是会比较好，交易量是明显的利好，融资融券等等各项业务都可以开展，都是利好。

    这几年，做价值股的基金经理都比较惨痛，做小盘股、做风格切换、做主题的都比较好。说实话，公募基金其实是一个研究排名的游戏。现在能明显看出来，券商涨起来了大家就都去买，那你为什么前一阵子不买呢？有什么逻辑呢？这是游戏规则逼着你往这条路（追涨杀跌）上走。

    很多基金经理去做私募，就是不想参与排名游戏了。参与游戏，最后做的事情就是每天追涨杀跌了。如果那时候我受不了再去买小盘股的话，那今年真的是两边打耳光了。

    （中国基金报记者王鑫根据采访对象口述整理）