锁定风险求平衡——辨析中国经济系列述评之三
11.10.2013 18:32
本文来源: 物价局
种种风险的背后，映射出的是当下中国经济结构的失衡和内生动力的不足。如何化解风险，实现中国经济的再平衡，考验着决策部门的智慧。
中国经济前行道路上出现风险点
中国经济已进入国际金融危机后的第六个年头，然而所面临的复杂局面和严峻挑战并不比以往任何时候轻松。
就在不久前，中国主权信用级别接连遭到惠誉、穆迪等国际知名评级公司的下调，这是１９９９年以来我国主权信用首次被大型国际评级机构下调，评级公司给出的理由是，地方政府负债及影子银行风险有可能对经济发展形成制约。
“短期来看这些风险仍然可控，但考虑到风险累积的脚步仍未停止，事实上，它们已构成中国经济航船前行道路上的若干暗礁与漩涡，不可不防。”经济学家华生认为。
“部分地方政府只顾眼前政绩和利益，利用地方融资平台大规模举债，留下大量债务。”中国社科院金融重点实验室主任刘煜辉对此表达了他的忧虑。
我国地方债务风险的累积可追溯至２００８年，为刺激投资拉动经济，地方政府一度成立了许多投融资平台来举债融资。截至目前，业内对地方债务总额究竟有多少众说纷纭，但根据审计署两年前发布的公告，截至２０１０年地方债务总额已达到１０．７万亿元，占当时ＧＤＰ比重接近３０％。有专家测算，由于债务中有７０％将在２０１５年左右到期，资金近八成来自银行贷款，并且有相当数量与卖地收入挂钩，因此是否都能如期偿还，市场忧虑重重。
而游离于银行体系之外的影子银行，也逐渐成为影响中国经济发展的又一风险点。
“惠誉近日下调了我国主权信用级别，反映出市场对我国系统性金融风险的担忧。”根据中金公司首席经济学家彭文生的观察，我国的影子银行具有期限错配、借旧还新等特点，且监管又较为薄弱，其中风险亟须引起警惕。
另外，受外部经济体持续低迷的影响，制造业产能过剩现象开始凸显，其中钢铁、有色金属、建材、煤化工、造船等传统行业和多晶硅、风电设备等部分新兴产业问题严重。此外，房价高企、财税减收、热钱涌入等风险，亦于近期显现出来。
风险在新形势下被叠加和放大
如果将风险放置于一个更为广阔的时间段里观察，可以发现，这些风险与矛盾多属中国经济的陈年痼疾，加之近年来国内外经济形势的新变化，而被叠加与放大。
如同海水退潮后的礁石显露，当下诸多风险的暴露，与我国经济增速出现下行的现实分不开。在告别了高歌猛进的快速增长时代后，地方债务、产能过剩等此前被隐藏的问题开始逐步暴露出来。同时，随着外部经济体波动加剧，发达国家量化宽松的货币政策又加剧了热钱涌入、房价高企的压力；此外，为应对国际金融危机的一些应时之举，其效应也逐渐显露。
如果将不同风险放置于同一层面观察，还可以发现，地方债务、影子银行、产能过剩、财政压力、房价高企，凡此种种风险之间，相互交织、相互勾连、相互渗透，结成了连环套，牵一发而动全身。
在经济学家的眼里，以上风险其实就是中国经济结构性失衡所折射出的不同镜像：过度投资在实业领域表现为制造业产能的过剩，在金融领域体现为影子银行的繁荣，在投资行为中展示为楼市泡沫的膨胀，最终在财务盈亏上演化为地方负债的累积。而伴随着外部经济环境的持续恶化，诸多镜像在相互重叠、相互映射的同时，又相互放大。
需要指出的是，面对种种风险无需过度悲观。与国外相比，目前我国地方债务占ＧＤＰ比重并不高，影子银行向实体经济的渗透还不深，风险总体可控，整体可防。
“中国的地方债务占ＧＤＰ比重约为３０％，远远低于国际警戒线。”摩根大通中国首席经济学家朱海斌认为，短期来看地方债务问题可以通过展期和以新还旧方式解决；长期来看，中国财政状况有能力消除损失。
风险也是转方式谋平衡的契机
今天的中国正行进到一个关键路口：是继续沿着老路走下去，任风险不断累积，还是闯出一条新路，从根本上消除风险，成为时代抛给当代国人的历史课题。
眼下诸多风险的累积，虽然一方面增加了经济运行的难度，但另一方面，也为下一步发展提供了新契机，为更好发展提供了可能。
“所谓形势比人强。风险的累积让经济有了切肤之痛，让转型有了抓手，可以推动政府痛下决心，改前所之未改、变前所之未变。”经济学家华生说。
“如果过多地依靠政府主导和政策拉动来刺激增长，不仅难以为继，甚至还会产生新的矛盾和问题。”在中国人民大学经济学院副院长王晋斌看来，风险的暴露未见就是坏事，反而可能成为中国经济寻求再平衡的契机，提醒我们更多地发挥市场主体是社会财富创造者的作用，培育经济发展的内生动力。
在当前错综复杂的经济环境下，面对风险，既要处变不惊、按预期的发展目标搞好调控，又要增强忧患意识，未雨绸缪，转危为机，从根本上化解风险。
种种迹象显示，当前中央已高度关注地方债务、影子银行、房价高企等风险，近期以来相应出台了一系列政策加以整顿治理，而一些治本之策也在积极酝酿中。
中共中央政治局常务委员会日前召开会议提出，要统筹考虑稳增长、控通胀、防风险，会议特别提出，“金融领域潜在风险需要加强防范”“抓紧建立规范的地方政府举债融资机制”。
监管部门近期对影子银行、地方融资领域出台了一系列政策，进一步完善了对影子银行、地方融资平台的监管框架，着手化解可能存在的金融风险。这些举措有助于防控金融风险、约束地方债务的膨胀。
“我们注意到，尽管今天中国经济面临增速下滑的严峻形势，但中国政府并没有相应出台大规模的刺激计划，而是容忍速度换挡，调结构、转方式、求质量正在发力，这是一种积极的变化。”亚洲开发银行高级经济学家庄建认为。
风险与机遇，在事态的演进过程中，从来都是一对孪生兄弟。险中可化夷，危中自有机。换个角度看，如果应对得当，打造中国经济的升级版将指日可待。
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省委第九巡视组向省工商联党组反馈巡视情况
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