背后金主 “最牛PE”中信产业基金项目投向之谜

　　一向谨慎的中信产业基金有新动作，联手腾讯试水移动互联网，开始做“APP烧钱战役”背后的“金主”。

　　理财周报记者 林盈盈/北京报道

　　中信产业基金、金石投资和中信资本，是中信系的PE三剑客。他们关系密切，有着共同的显赫背景，又相互竞争制衡。

　　相比金石投资，中信产业基金极为低调和神秘。这家于2008年6月成立的中信系PE，近年来发展十分迅猛，以募资神速、项目又好又多著称，深受业界瞩目。

　　目前，中信产业基金管理着四只基金，整体规模超过300亿。据公开资料显示，中信产业基金投资的公司已有包括贝因美在内的7家成功上市。

　　2012年，传言中信产业基金专门成立一个股票投资部门，意欲组建一个20人左右的投研团队，负责产业基金嫁接二级市场。时隔两年时间，中信产业基金进行二级市场投资的事宜也销声匿迹。2013年，中信产业基金还发生人事变动。

　　去年下半年，吴亦兵跳槽淡马锡后，有消息称中信证券董事长王东明开始亲任中信产业基金董事长。2014年初，一向谨慎的中信产业基金有新动作，联手腾讯试水移动互联网，开始做“APP烧钱战役”背后的“金主”。

　　 6000万美元联手腾讯对抗阿里

　　新年伊始，“快的打车”和“嘀嘀打车”这两大打车软件的“战争”号角已然吹响。无论是“快的打车”在路边发放30元兑换券还是“嘀嘀打车”在地铁等户外增加广告投放。都让消费者感受到这两个APP之间的竞争明显升温。

　　愈演愈烈的战火背后，是源源不断的资本的力量。

　　一向稳健的中信产业基金也在移动互联网的浪潮下，进场下了赌注。2014年1月2日，中信产业基金斥资6000万美元，投资嘀嘀打车。腾讯基金跟投3000万美元。

　　但中信产业基金与腾讯基金的对手并不好对付。据悉，“快的打车”2013年11月启动B轮融资，估值超过3亿美元，投资方是阿里巴巴的阿里资本。

　　一向保守神秘的中信产业基金的出手，一方面让嘀嘀打车的底气更足，另一方面也是中信产业基金正式宣布对移动互联网行业的关注。

　　业内人士分析称，“以移动互联网眼下的火热程度，入场的不仅有百度、阿里、腾讯这类互联网大佬，还包括纪源资本、启明资本、达晨创投、今日资本等众多知名的创投。因此，虽说中信产业是红色资本，比较传统，但对于任何一个潜力巨大的市场，PE是不会错过的。”

　　 300亿PE大鳄背景起底

　　中信产业基金官网显示，目前，中信产业基金旗下共管理着四只基金。分别是绵阳产业基金，规模为93.63亿元；中信股权投资基金二期，规模9.9亿美元；中信股权投资基金三期，规模100亿元；中信夹层基金一期，规模50亿元。这四只基金规模合计超过300亿。

　　而据其大股东中信证券2013年半年报，仅绵阳产业基金和中信股权投资基金三期这两只基金，就有包括盛运股份、贝因美等共7个项目成功上市。

　　动辄近百亿的募资额度、“高大上”的LP组合，无不代表着中信产业基金雄厚的资金募集能力，而这一切与其厚实的“红色背景”密不可分。

　　作为一家“红色”背景的PE，中信产业基金的股东和38个出资人（LP）几乎个个身家显赫。中信产业基金的控股股东为中信证券，持股35%。此外，其股东还包括四川中科成投资、中国泛海控股集团、伊泰投资控股、中国高新投、北京国俊投资、伊利集团和北京华联集团，均是国有背景。

　　而据大股东中信证券年报数据，中信产业投资基金2012年实现营收6.90亿元，净利润2.77亿元。

　　除了中信产业基金以外，中信系PE还包括金石投资和中信资本。金石投资是中信证券100%持股的全资子公司，属于中信证券真正的嫡系。而中信证券仅持有中信产业基金35%股份。中信产业资本，则为中信集团过多重中介公司，共持有中信资本55%股权，中国投资有限责任公司则持有40%股权。而中信证券未跟中信资本有直接股权关系。

　　在这些错综复杂的股权关系之后，是三个中信系PE背后交错的人事关系。曾任中信产业基金总裁的吴亦兵，其后还同时担任金石投资董事长兼首席执行官。这还都是中信证券旗下的控股公司的人事变动。

　　2013年10月，吴亦兵跳槽淡马锡，接替吴亦兵任金石投资董事长的是中信证券董事长王东明，而王东明曾连续八年任中信资本的非执行董事。市场有传言称，这次吴亦兵的离职，并不是正常原因跳槽，而是跟中信系内斗有直接关系。

　　尽管同是中信系PE，但三者关系极为微妙。中信资本董事长张懿宸此前接受媒体采访时坦承，“90%以上的时间我们是集体对外作战，但也有10%的内部竞争”。

　　此前，金石投资凭借嫡系地位，采用“保荐+直投”，据投中集团统计，截至2013年9月24日，金石投资至少跟投了中信证券保荐的18个IPO项目。

　　 无一支基金完全退出

　　除了竞争以外，中信系PE也会并肩作战。在中信证券保荐的百隆东方项目中，中信产业基金旗下的两只基金和金石投资曾一同突击入股。

　　“中信产业基金的‘家世’自然显赫，但他们走的每一步都很谨慎。以至于现在才正式进军移动互联网市场，现在所有的企业都面临着传统与电子的结合。”一位关注中信产业基金的业内人士告诉理财周报（微信公众号：money-week）记者。

　　对于本次投资嘀嘀打车在公司投资战略中的意义，中信产业资本始终没有给予正面回复，其相关负责人告诉理财周报记者：“我们一直都很低调，也踏踏实实地做事情，每投资一个企业，都一定是我们的团队对行业、市场和公司做了深入调查之后的决定。”

　　中信产业基金不同于九鼎的遍地撒网，也不如天图资本对某个领域特别“专情”。据了解，从找项目开始，中信产业基金就有一套标准的流程。分为初步接触，投委会讨论；业务尽调；法律财务尽调；出具管理建议书，共四步流程。这样的标准化也催紧了团队的专业判断以及对行业趋势的把握。

　　中信产业基金相关负责人告诉理财周报（微信公众号：money-week）记者，“在PE行业里我们还算是比较新的企业，至今我们还没有完整退出一只基金，所以也很难短期看到业绩和收益。”

　　他表示，“我们相对其他PE较为灵活的是，中信产业基金不存在投资年限比较短的问题，因为时间较短就有退出压力。我们一直坚持赋予企业成长的时间，等企业壮大了才会考虑收益率的问题，因为收益率是基于企业的盈利能力之上。”

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