乐视网四次停牌背后：多元裂变下的乐视迷局

    10月27日，乐视网遭遇了三个月内的第四次停牌。频繁的动作和扑朔迷离的前途，让这个昔日的“妖股”又染上了一层神秘的色彩。

    这个谜一样的公司，是A股市场上唯一的视频企业，上市前默默无闻，上市后一反常态高举“颠覆”的旗帜。两年间，已经将事业的版图扩展到你能想象的所有领域。

    不过，在两年高歌后，乐视陷入低谷：一年内四次停牌、老大身处海外数月未归。所有的猜测随之而来，或许乐视一反常态选择低调回应媒体追问时，它背后的谜团正在呈几何数字扩大。

     政策挤压下的乐视尴尬

    乐视网的4次停牌，要从6月份说起。当时，广电总局针对互联网电视及机顶盒下发监管令，乐视网是广电总局点名批评的互联网企业。七家集成服务牌照方被告知不能再与乐视网合作，乐视网股价大跌。

    7月17日，连续三天累计下跌超20%以后，乐视网宣布紧急停牌。复牌公告上，乐视网表示，整改正在进行，而机顶盒业务对公司业绩的直接量化影响可控。

    7月28日，因筹划非公开发行股票事项，乐视网再度停牌。随后，媒体称广电总局点名批评了乐视UI违规违法，乐视网自8月21日开市起临时停牌。

    此次停牌，乐视网方面并未表示停牌具体原因，只在公告中称，“因正在筹划重大事项”。有说法称，停牌涉及互联网盒子及电视业务。

    四次停牌，恰好勾勒出乐视在政策压力下的无奈。

    “平台+内容+终端+应用”的商业模式，曾经最为“贾布斯”津津乐道。以“视频专区”为基础，依靠内容吸引，乐视TV的逻辑不在于低价销售电视机，而在内容。“乐视网TV版服务费”，24个月980元，这才是一笔“钱途无量”的生意。

    在互联网公司进军电视屏的战役中，乐视走得最快，它也因此在广电总局“封杀令”下首当其冲。目前乐视盒子在乐视商城的状态仍然是“暂停预订”。

    虽然乐视方面屡次强调盒子在其业务中所占比重并不大，但无法否认，该产品是乐视创出品牌的核心产品。

     多元裂变下的乐视迷局

    今年以来，乐视的回旋和布局动作频频，在北美和欧洲设立子公司谋划影视，进军农业，设立电商，在OTT上卖大闸蟹，染指智能手机……但业内人士表示，乐视的布局并不明朗，它把自己打扮得越来越像一家投资公司，或许只是在不断讲述造梦的故事。

    更何况，在公司这样波澜不断的档口，董事长贾跃亭还留在海外，迟迟不归，这让乐视网，包括贾跃亭自己的未来，都显得有些扑朔迷离。

    这一切，刚好与乐视一路走来狂飙突进的历程形成了鲜明的对比。

    事实上，曾经的乐视只是北京西贝尔通信的一个网站部门，主要的业务是做手机视频。到了2007年，在优酷、土豆、五六等视频网站还在为减亏而苦熬时，乐视网却宣布盈利。2007年至2009年，其收入从3691万元增长至1.46亿元；净利润从1469万元增长到4447万元，增长203%。2010年6月，刚刚显山露水的乐视网便以“首家在国内上市的视频网站”的身份登陆了创业板。

    上市以后，传奇仍在上演。2013年12月以来，乐视网走出了上市以来最大的一波拉升行情，股价从13元左右一路飙升。6月14日，在连续3天累计涨幅超过20%之后，乐视网再次逆市上涨7.4%，股价报收28.31元，复权后为上市以来的最高点，成为人们津津乐道的“妖股”。

    与之相应的，是市场上对其经营状况的议论。探究乐视网的财报，不难发现它的种种问题——利润质量不高、资产价值虚高、现金流吃紧。一直在布局，却鲜以让投资者看见落实的脚步，业内人士质疑，推动股价上涨的，或许只是乐视不断放出的“利好”消息。

    往昔已矣，以往的“飙涨模式”能否将此时的乐视网拔出泥潭，仍然扑朔迷离。（万玉航）