坏账计提增亏4.6亿 *ST二重决意明年退市

    上市不到5年，已于今年5月暂停上市的*ST二重(601268.SH)已有意明年退市。

    2014年仅剩下一个多月，然而，该公司近日却突然决定变更会计估计，上调应收账款坏账准备计提比例，此举将导致2014年增亏4.6亿元。公司此举无异于“自杀”。

    *ST二重内部人士向记者透露，目前实际控制人国机集团已为*ST二重制定了3年扭亏的目标，也就是说，这次退市之后，公司要想重新恢复上市，可能要等到2019年。

    保壳无望被迫退市

　　就在公众热议“核电重启”话题之时，曾在该行业押下重注的*ST二重却即将倒下。

　　近日*ST二重对外披露，受国内外宏观经济影响，公司货款回收困难，存在大量逾期货款，发生资产损失的风险极大。为客观、准确地反映这些应收账款的公允价值，按照相关规定，公司决定对坏账准备计提比例进行调整。

　　对于一年以内的应收账款，*ST二重原来的计提比例为0.5%，现上调为5%；1-2年的应收账款计提比例由5%上调为20%；2-3年、3年以上的应收账款比例则分别由40%、80%-100%上调为50%、100%。

　　*ST二重的这次会计估计变更无需对已披露的财务报告进行追溯调整，以2014年9月30日的应收账款余额为基准测算，此次调整将会导致公司2014年净利润减少约4.6亿元。

　　*ST二重上调坏账准备计提比例，莫非其今年盈利情况较好，有意进行盈余管理？

　　事实恰好相反，因2011-2013年连续3年亏损，*ST二重已于今年5月暂停上市；2014年上半年公司仍亏损9.4亿元，2014年前三季度亏损金额则增加至14.2亿元。

　　遭遇暂停上市及巨额亏损之后，*ST二重的债主紧随而至。截止到11月26日，公司及控股子公司累计银行贷款等债务逾期金额为44.9亿元。

　　为此，农业银行(601288.SH)、德阳银行等已分别向四川高院、德阳市中院提出申请，要求查封*ST二重部分财产及冻结其部分银行存款。

　　中诚信国际则将*ST二重的主体信用等级、债项信用等级双双下调，并列入可能继续降级的观察名单。

　　*ST二重此时进行会计估计变更，无异于雪上加霜，这将导致公司2014年扭亏难度陡增。按照相关规定，若今年仍未能盈利，2015年公司将退市。

　　11月24日，记者致电该公司询问，一位内部人士透露：“这次会计估计变更意味着2014年扭亏已无可能，主要是为以后打算，可能为明年减轻一些负担。目前国机集团已为大股东中国二重制定了3年扭亏的目标，中国二重大部分资产都已经进入上市公司，所以也是在要求我们2016年争取盈利。”

　　按照这种说法，*ST二重已经打定主意明年退市，未来数月重组的可能性极低，但重整势在必行，“至于采取哪种方式，这要看谈判的结果。”上述人士说。

　　 核电项目搁浅

　　*ST二重属意明年退市，这将是11月16日“退市新政”正式实施以来第一家退市的上市公司。另外，公司于2010年上市，距今不到5年，或也将成为A股史上最快退市的上市公司。

　　西南证券分析师庞琳琳对记者表示：“*ST二重这么快退市有其偶然性。”

　　在她看来，*ST二重的业务并不复杂，主要产品为大型铸锻件，上游原料为废钢、生铁和有色金属等，下游客户主要是钢铁、电力以及石化企业。

　　在这5年中，下游尤其是核电政策的调整，让这家始建于1958年的老国企最终体验了一把坐过山车的感觉。

　　*ST二重的铸锻件产品体积庞大，公司位于四川德阳，运输成为制约其发展的重要因素。为实现“特大、重型、超限”产品和需海运产品的组装出海能力，2009年3月，*ST二重决议在江苏省镇江市投资建设重大技术装备出海口基地。

　　镇江项目计划总投资约57.3亿元，一期总投资约35.3亿元，主要建设大型核电及重大件江海联运重型专用码头；二期总投资约22亿元，全部用于生产核电相关设备。

　　正是这项投资至今令*ST二重饱受外界指责，公司却并不认为这是决策上的失误。

　　庞琳琳也表示：“钢铁行业产能过剩，新上项目急剧减少，对设备的需求有限，*ST二重押注核电并谋求转型，在当时看来是明智的，同城公司东方电气(600875.SH)在这个行业上的投入也不小。”

　　另外，在*ST二重的清洁能源发电、冶金、锻压设备以及石化容器四大业务中，清洁能源发电设备业务毛利率约为30%，是其它业务的数倍。

　　然而，还没有得到镇江一期项目投产，2011年3月日本发生里氏9.0级地震，导致福岛核电站严重受损，并引发核泄露事故。受此影响，当月国务院召开专门会议，要求暂停审批核电项目。

　　产品结构调整受阻，*ST二重唯有“吃老本”，此举导致公司在手订单由2009年的149.7亿元急速“缩水”至2013年的50.8亿元。

　　在接受记者采访时，*ST二重方面否认镇江项目已经“烂尾”，“一期生产线已经建好，只要有订单，工厂随时可以开工”。只是投资者恐怕已等不到那一天。

　　为了避免暂停上市，*ST二重做过努力，公司曾试图将镇江项目股权及部分风电业务存货出售给大股东中国二重，不承想交易遭刚刚入主的实际控制人国机集团否决。

　　国机集团为何不出手搭救？*ST二重的内部人士表示：“起初我们也很气愤，但现在想一想也能理解，要救的是市场而不是公司，只要市场好了，公司随时能好转。哪怕当时他们拿出几十个亿，说不定最后也只是打了水漂，我们不是民营企业，谁敢承担这个责任？”

　　*ST二重明年退市，或将令约5.3万户投资者蒙受损失，公司员工的日子似乎也不好过，“两三个月前工资已经缓发，基本工资下降约20%，绩效工资要等到年底才知道降了多少。”上述内部人士补充道。