互联网理财超高收益难持续 余额宝年化4.2％垫底

原标题：互联网理财超高收益难持续

以余额宝为代表的互联网金融理财产品近期收益率风光不再，余额宝的收益率已经跌进4字头。不过在6月底，长城证券互联网金融产品“现金汇”的收益率却异军突起，一度飙升至25％以上。

不过，有分析认为，“现金汇”的高收益对投资者来说，看得见却摸不着，是不可持续的现象。事实上，该产品7月份以来的收益率也在逐渐回落。

另外，中国证券报记者了解到，除了监管层在为余额宝类产品纳入存款准备金管理范畴吹风以外，商业银行也开始“结盟”反击宝宝类产品，其中有可能会限制余额宝类产品购买协议存款。分析人士表示，一旦落实，对宝宝类产品将是灾难的开始。

“现金汇”收益率飙升至25.7％

公开数据显示，长城证券互联网理财产品“现金汇”的7日年化收益率从6月20日起突然飙升，6月26日涨至接近15％左右，次日跳涨至22％，到6月30日一度突破25％。7月份以来，“现金汇”的7日年化收益率开始下行，不过截至7月2日，其收益率也有19.6％。

有分析人士对中国证券报记者表示，“现金汇”投资标的为一款货币基金，其在6月底收益率突然走高有“630年中考核”的因素。

去年同期，银行年中考核加上“钱荒”，宝宝类产品年化收益平均站上7％。不过，今年年中银行间市场的流动性与去年有较大区别，银行间质押式回购7天期品种的加权平均收益率只在6月30日和7月1日突破了4％，隔夜品种的加权平均利率在6月30日也只有2.9316％。而去年同期隔夜利率最高达到5.445％，7天期品种的利率最高达到6.1622％。

众禄基金研究中心王晶指出：“今年年中的市场利率与去年相比不算高，年中过后利率又下来了，所以对货币基金收益率的影响也不会太大。”

真正影响收益率的是基金的投资结构、规模等因素。从“现金汇”所购买的货币基金一季报来看，该货币基金投资债券的比例为66.41％，银行存款和结算备付金合计占比为30.96％。该基金在报告期内每个工作日偏离度绝对值的简单平均值为0.1309％。

“货币基金的债券投资比例较高，期限较长，偏离度的平均值较大，兑现浮盈之后如果规模有所下降，对收益率的推高作用会比较明显。”王晶指出。该基金年中规模的数据并未公开，不过分析人士指出，由于年中考核的缘故，货币基金、债券基金都面临净赎回，这也会使得部分基金规模有季节性下降。

王晶认为，“现金汇”所投资的货币基金的高收益率不可持续，投资者如果在高点买入收益率也难兑现。数据显示，7月份以来，“现金汇”的7日年化收益率正在逐渐回落。

宝宝类产品规模增速减缓

近期，以余额宝为代表的互联网金融理财产品收益率继续下行，多个产品的7日年化收益率跌破5％，余额宝更是以4.2％左右的7天年化收益率垫底。分析人士指出，导致货币市场基金收益率出现下滑的主要原因，是今年上半年银行间市场流动性整体平稳，没有出现紧张的局面，因此银行协议存款的价格比去年同期大幅下滑。

不过也有收益率坚挺的互联网金融理财产品，除了上文所述的“现金汇”，易方达基金的“E钱包”和国金证券的“佣金宝”在7月2日的7日年化收益率也分别有6.388％和5.62％。

目前，余额宝的规模仍然位居同类产品前列。天弘基金近期数据显示，截至2014年6月30日，余额宝规模达5741亿元，相比一季度末有6％左右的涨幅，余额宝二季度末规模达到2013年末的3倍多，是国内规模最大、全球规模第四大的货币基金。长城证券的“现金汇”上线3个月也已有4亿元的规模。

分析人士指出，宝宝类产品的大潮正在慢慢退去，天弘基金二季度规模环比仅增加330亿元，而一季度环比有3560亿元的增量。腾讯的理财通也有类似情况，成立4个月以来规模为800亿元左右。

管理层与银行联手出击

银行业人士指出，余额宝5741亿元的规模对于商业银行而言只是九牛一毛，但其发展速度惊人，已引起了银行的不安。

余额宝类产品投资标的物主要是协议存款。协议存款是商业银行根据中国人民银行或中国银行业监督管理委员会的规定，针对部分特殊性质的中资资金如保险资金、社保资金、养老保险基金等开办的存款期限较长，起存金额较大，利率、期限、结息付息方式、违约处罚标准等由双方商定的人民币存款品种，利率比普通存款高。

“严格来说，余额宝的资金是不能做协议存款的。这类产品从银行抽出资金后以不是特别合规的方式回到银行并获得更高利息，银行会感到不舒服。”上述人士指出。

据了解，目前部分商业银行正通过银行同业公会商量如何应对余额宝类产品，其中有可能会限制这类产品购买协议存款。分析人士指出，如果银行金融机构集体向余额宝类产品“关闸”，将会给这类产品带来灾难，因为产品将无法兑现预期收益率。

“不过这个需要所有银行统一步调。如果有一家银行不关闸，宝宝类产品就会有市场。”上述银行业人士指出。

除了银行自身的动作以外，监管层也在为余额宝类产品纳入存款准备金管理范畴吹风。分析人士指出，如果货币基金纳入存款准备金管理体系，余额宝类产品的年收益率将下降约1个百分点。

近期，也有消息指出，监管部门通过窗口指导，要求商业银行在与货币基金做协议存款时，要签订两率不等协议存款。这就意味着，货币基金等机构在银行的协议存款如果提前支取，将面临罚息。业内人士认为，央行这一要求，对于包括余额宝在内的各种网络理财产品的收益率将会构成影响。（梅俊彦）