牛市未变短期震荡整理 风险释放慎抢反弹

　　昨日，A股延续周一跌势，调整力度进一步加大。沪综指、创业板指分别跌破4900点和3600点，板块全线尽墨，个股普跌。打新潮触动市场敏感神经，加之获利盘兑现、技术面回踩、场外配资清理、两融降杠杆、产业资本套现等多重利空因素共振，导致谨慎情绪蔓延，资金持续离场。

　　当前，宽松预期和改革红利延续，牛市格局未变，但短期不确定性增加，多空博弈升温，市场步入震荡整理时间。操作上建议控制仓位，加强防御，回避涨幅过大的小盘题材股，精选优质滞涨蓝筹股对抗冲击。虽然“牛回头”是布局良机，但风险释放阶段不宜大举抢反弹，应静待新平衡的成立和新“升机”的出现，逐步逢低吸纳优质品种，“徐徐图之”。

　　 震荡回调 沪指失守4900点

　　承接周一下跌之势，昨日A股市场全面回调。沪综指早盘低开低走，其后虽然企稳回升，但午后震荡下行，跌破4900点。创业板指早盘跳水后出现回升，但卖压沉重，重返跌势，失守3600点。

　　行业板块全线尽墨。申万一级行业指数中，银行和非银金融指数跌幅较小，分别下跌1.22%和1.27%，其余指数跌幅均超过2%；建筑装饰、国防军工和钢铁指数跌幅居前，均在5%以上，包括电气设备、计算机和机械设备等在内的9个行业指数跌幅超过4%。

　　概念板块同样下跌。Wind概念指数中，创投指数和次新股指数跌幅较小，分别下跌0.7%和0.99%，核能核电、新三板和海南旅游岛指数跌幅在2%以下；航母、能源互联网、福建自贸区和通用航空指数跌幅居前，都在6%以上。

　　两市个股跌多涨少，跌停股超过百只，但仍有92只个股逆势涨停。

　　股指期货方面，三大期指跳空低开，盘中反弹，午后跌幅扩大。

　　 牛市未变 短期震荡整理

　　从资金流向来看，昨日沪深两市净流出资金1193.67亿元，环比周一的1134.09亿元进一步增加，为近三个月以来第三大单日净流出额。机械设备、化工和交通运输板块净流出规模居前；休闲服务、综合、轻工制造、采掘、家用电器、食品饮料板块净流出额度相对较小，资金防御特征凸显。

　　谨慎情绪升温、资金大举离场缘于多重利空因素共振。大量获利盘需要通过换手洗筹来消化压力，从而积蓄新的反弹动能。心理层面上，产业资本大举套现、两融降杠杆、中国中车持续下挫，以及“六绝”魔咒都对市场心理带来负面冲击。资金面上，本轮新股申购预计冻结6万亿资金，扰动市场敏感神经，国泰君安周四发行更使得昨日出现资金减仓打新的“T-2日效应”。

　　沪综指5100点上方该调不调、欲涨难涨的“步步惊心”后，打新终于触动市场调整阀。短期来看，由于调整压力释放、赚钱效应下降、波动分化加剧，增量资金进场意愿将下降，而创业板指日K线“双头”形态隐现，也将加剧市场谨慎情绪。在连续两个交易日回调、风险快速释放、打新启动的背景下，市场短线有望企稳，如果不出现超预期利好，预计短期反弹力度有限。总体来看，短期市场将步入阶段性震荡整理时间，操作上建议控制仓位，加强防御，回避前期涨幅过大的题材股，精选优质滞涨蓝筹避险，机构建议重点关注存在利好政策预期的国企改革主题。

　　目前货币宽松和政策红利不断强化，牛市格局延续。千金难买牛回头，牛市中的调整都是布局良机。鉴于调整风险正在释放，当前不宜大举快速抢反弹。不妨等待调整告一段落、市场达到新平衡或出现新的涨升信号，在此过程中逐步逢低吸纳优质品种。