5月PMI回升经济企稳态势显现 降息降准概率仍大

中国物流与采购联合会、国家统计局昨日联合公布数据显示，5月制造业PMI为50.2%，较上月略升0.1个百分点。主要分项指数多呈小幅上升，尤其是新订单和新出口订单指数回升较为明显。

同期，非制造业PMI也保持在53%以上的较高位置。

“PMI指数小幅提高，显示经济增长趋稳。”国研中心宏观经济研究员张立群分析称， 考虑近期稳增长政策较多，政策效果在未来一个时期会持续显现的因素，经济增长由落转稳态势已比较明显。

中国物流信息中心副总经济师陈中涛也认为，当前经济趋稳态势初步形成。后期随着政策效应进一步发挥，经济增长态势有望企稳回升。

就在同一天，汇丰也公布5月汇丰PMI终值。数据显示，5月汇丰制造业PMI终值为49.2%，不仅高于上月终值48.9%，也好于5月初值49.1%。

摩根士丹利华鑫证券宏观研究主管章俊表示，5月份制造业PMI指数的小幅改善暗示即将公布的5月工业增加值可能会继续回升。但鉴于该指数反弹力度依旧疲软，而且高频数据中的发电耗煤数据增速没有明显改善，5月份整体经济数据的表现依旧不乐观。

章俊指出，在三季度末之前，经济企稳回升还主要依赖固定资产投资，特别是基建投资的托底以及房地产投资的回暖。“最近政府发文要求银行保证对地方政府在建项目以及房地产开发的在建项目的融资的举措，也反映了中央政府在短期内把稳增长放到了经济工作中更为重要的地位。”

今年稳增长中，基建投资发挥着重要作用，而这也是今后积极财政政策发力的方向。近期发改委出台了《关于当前更好发挥交通运输支撑引领经济社会发展作用的意见》等多个文件，并密集批复一批交通基建项目，预计基建投资增速有望继续加快。

尽管央行日前重启定向正回购，但分析人士认为，货币政策“中性”的方向并未改变，降息降准的可能性仍很大。

“鉴于目前实体经济依旧疲弱，融资难融资贵的局面依旧没有得到有效改变，我们认为在三季度末之前，央行有必要维持目前降息降准的节奏来为经济托底。”章俊说。

央行今年以来一直保持着每个月轮流降息、降准的节奏，目前已经降息两次，降准一次。按照如此节奏，6月央行有望启动年内第二次降准。

屈宏斌就预测称，未来数周内或降准50个基点。