国债中标利率创7年新低 债市做多热情高涨

　　9月CPI低于预期 债市做多热情高涨

　　债市仍处牛途。昨日，新发的10年期国债中标利率降至2.99%，为2008年12月以来首次跌破3%，低于市场预期，而二级市场方面，国债现券和国债期货继续走牛。在企业债方面，公司债发行继续爆棚，利率走低持续。

　　另一方面，企业债务违约事件密集爆发，业内人士分析称，债券走牛依然可期，但是要对低评级信用债保持谨慎。

　　10年期国债中标利率七年来首次跌破3%

　　昨日，新发的10年期国债中标利率降至2.99%，为2008年12月以来首次跌破3%。此前市场预期为3.10%。国债中标利率为何大幅下行？民生证券研究院固定收益负责人李奇霖认为，首先，通胀下行，CPI仅为1.6%，全年高点不会超过2%，此前对通胀的担忧基本解除；二是人民币汇率稳定，外部流动性好转也推动了利率下行。

　　二级市场方面，10年期国债现券收益率降幅一度达到七八个bp，盘中最低成交于3%，参考中债估值，为2009年1月以来低位。

　　同时，国债期货走出三连阳，5年期、10年期国债期货创出历史新高，成交明显放量，5年期国债期货连续三日在2万手附近，接近历史最高水平。10年期国债合约同样呈现火爆情景，国庆过后累计涨幅达到1.9%。

　　公司债发行爆棚达去年全年4倍

　　公司债发行持续火热。根据Wind资讯数据，截至10月12日，2015年以来共发行公司债408只，发行规模共计4267.85亿元。而去年同期，仅有367只公司债发行，发行规模共计1058.14亿元，今年发行规模已达去年全年的近4倍。其中，房地产企业是发债主力。

　　公司债的利率也已降到极低的水平。万科发行的五年期公司债利率甚至与国开债比肩。

　　在以往按兵不动的企业债方面，近日也传有新政出台。据报道，发改委出台了《关于进一步推进企业债券市场化方向改革有关工作的意见》，消息称，发改委新政放松了发改委企业债的审批流程，有望加快企业债的发行节奏。不过，记者尚未从发改委官方渠道了解到该意见下发的具体信息。

　　根据同花顺iFinD数据，2014年全年企业债发行数量达594只，发行总额为8461.98亿元；而2015年年初至今，其发行规模仅为3375.02亿元。

　　投资提醒

　　低等级信用债违约频频需规避

　　一面是债券市场发行热火朝天，另一面是债券违约频频。

　　13日，保定天威英利新能源有限公司发布公告称，2010年度第一期中期票据应于当日到期兑付，未按期足额兑付本息，到期本息10.57亿元，已偿付7亿元人民币。已构成实质性违约。而就在前一日，南京雨润食品有限公司（下称“南京雨润”）发布公告称，该公司发行的10月18日即将到期的13亿元中期票据到期本息兑付仍存在风险。

　　宏源证券首席分析师范为认为，下半年债市仍将保持牛市状态，但是短段利率继续下行的空间不大，而长段利率仍有一定的下行空间，收益率曲线将趋向于“牛市平”的形态。

　　同时，需要规避相关行业低等级债券的违约风险。看好中长期限的利率债券以及高等级信用债券的投资、配置机会。（记者潘彧）