国内铜价：想涨不容易 短期价格难上行

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　　时至年末，国内铜市进入需求减弱的消费淡季。从2013年整体的订单情况来看，并不理想。即使在传统的“金九银十”消费旺季，订单情况也只是略有增加。从国内宏观经济情况来看，官方PMI数据震荡走高，规模以上企业利润有所增加，经济呈现趋稳格局。然而国家的要求市场在资源配置中起到决定性作用等改革措施，短期内对于铜市难有明显提振，加上目前稳中持紧的货币政策，市场资金延续紧张态势，这些都给铜价带来压力。国内精炼铜产量的增长，也使得铜市供给压力增大，从中长期来看利空铜价。

　　短期价格难上行

　　自今年8月以来，铜市对经济数据的敏感程度似乎正在大幅上升，事实上中国制造业复苏一直是铜市追逐的热点话题。国家统计局公布，2013年11月，中国制造业采购经理指数(PMI)为51.4%，与10月持平，为2012年5月以来的高点，连续14个月位于临界点以上。构成制造业PMI的5个分类指数2升3降：生产指数为54.5%，比10月略升0.1个百分点，连续5个月回升，为2012年5月以来的最高点。新订单指数为52.3%，比10月回落0.2个百分点。PMI的震荡走高，出口环境的逐渐改善，企业开工率的回升、利润上涨等均表明中国经济企稳，且年末经济有回升的可能。稳定的经济格局为当前政府引导经济转型提供了更广阔的空间，市场在资源配置中的作用由“基础性”向“决定性”转变，对于有色金属行业来说，这同样意味着面临转变经济增长方式、提高竞争力和附加值等挑战。而短期内，行业较难分享到改革释放的红利，甚至转型会影响到部分企业的经济收益，市场需求难以在短期内有明显的改观。而且从目前情况来看，新增出口订单出现回落，需求动力仍然不足，中小企业形势并不理想，暗示PMI持续回升的基础并不牢固。

　　此外，从货币政策的角度看，在稳中有紧的货币政策下，有色金属市场的资金短期内还将延续紧张的态势，这也将给铜价上行带来压力。

　　供给压力增大

　　据中国国家统计局近期公布的数据显示，中国10月精炼铜产量为637958吨，高于9月所创的纪录620086吨。今年1~10月国内铜精矿进口累计增长33.9%，接近2011年以来最高的增长水平，今年10月铜产量较2012年10月增加22.7%。此外，据中国有色金属工业协会预计，今年精炼铜产量预计将达630万吨，远远高于2012年全年创下的590.9万吨。如今，中国已成为全球最大的精炼铜生产国和消费国。业界表示，一方面，随着铜精矿加工精炼费的上涨，冶炼厂越来越多的把铜精矿铜精矿转化为精炼铜，进口仍呈现大幅增长的趋势；另一方面随着金川、铜陵有色新的产能开工，未来，中国精铜产量有望继续增长。而随着国内精炼铜产量的再创新高，供给压力将明显增加，这将给铜价造成直接的压力。

　　从铜市的需求面来看，今年的订单情况整体偏弱。即使是在传统的“金九银十”消费旺季，订单情况也只是略有增加。据全球金属网铜研究小组分析，一方面是因为铜价震荡反复以及市场需求不济，阻碍市场成交活跃性，订单因此受到拖累；另一方面是废铜资源紧张，下游铜材企业加工费提高等导致生产成本上升。对比铜材2013年与2012年需求水平及开工情况，2013年度铜材市场的整体开工率回升，但实际需求并不如预期般强劲。几乎所有线缆企业表示年末企业资金压力较大，继续大规模扩大订单风险较大，在市场整体情况走淡的情况下，12月订单更多将保持平稳。有分析师表示，进入年末淡季，预计铜材企业开工率将缓慢回落至80%下方。