公募基金获准直投港股 短期对A股冲击有限

证监会27日发布了《公开募集证券投资基金参与沪港通交易指引》（下称《指引》），该《指引》自发布之日起施行。有分析人士表示，《指引》政策意义较大，有利于人民币国际化。虽然A股目前估值偏高，H股存在一定的估值优势，但根据目前沪港通交易情况看，即使周一A股市场出现波动，该政策短线对市场的实质影响应该有限。

可绕开QDII投资港股

记者对比发现，《指引》共10条，对基金参与沪港通交易的资格和程序、信息披露、风险管理、内控制度等提出了具体要求，主要内容包括：一是明确基金管理人可以募集新基金，通过沪港通机制投资香港市场股票，不需具备合格境内机构投资者（QDII）资格；二是《指引》施行前已获核准或注册的基金，应根据基金合同约定情况，采取不同的程序参与沪港通；三是要求基金投资遵守法律法规和基金合同的约定，并按照有关业务规则执行；四是强调基金参与沪港通交易的信息披露工作；五是明确基金管理人参与沪港通交易的决策制度和风险控制要求。

英大证券首席经济学家李大霄表示，《指引》出炉后，有望改变北上及南下资金成交比例，对沪港通机制是重大促进，也为深港通的完善带来成功经验。

买港股有额度限制

《指引》发布后引发市场高度关注，甚至有投资者认为，该项政策可能会引发内地资金大量流入港股市场，进而冲击大盘指数。

不过，深圳一位基金策略分析师对此持不同观点：“我们不觉得会对A股有多大的资金分流。”记者通过多方了解到，政策上会对港股构成利好，有利于更多内地资金进入香港；但从沪港通表现来看，南下资金对A股实质影响不会太大。

记者从交易所获取的数据显示，自去年11月沪港通开通以来，就一直呈现“南冷北热”的态势。截至3月27日，2500亿元的港股通还剩下2194亿元。

因此，这位基金策略分析师认为，经过去年以来A股连续上涨，部分沪股通股票估值相对偏高，不排除会有一部分资金选择购买港股通标的股。但总体上看，A股的中长期赚钱效应可能仍比H股好，而且这部分公募基金仍然需要走沪港通通道，在机制上也有额度限制。

外资借港股做多中国

央行副行长潘功胜此前表示，“欧洲央行新一版QE政策加上美国QE政策正常化的趋势，将会进一步推动美元汇率走强，从而使人民币对美元汇率形成下行压力。”有分析认为，《指引》从中远期看，有可能影响到人民币走势。

对于人民币后市来看，分析人士认为，一方面，我国经济回升势头仍较乏力，使得人民币汇率缺乏大幅升值的基本面基础；另一方面，随着人民币国际化、资本项目可兑换推进步伐加快，市场各方普遍预期人民币汇率中长期有望保持稳定。在美元短期陷入震荡的背景下，人民币汇率或进入阶段性震荡格局。

兴业证券首席宏观分析师王涵曾指出：“当前A股相对H股的估值洼地优势似乎已被填平，且在美元升值+中国货币政策宽松的压力下，港币的汇率风险似乎更小（尽管我们认为人民币的大幅贬值风险也较小），这意味着外资可能首先通过港股来做多中国。”