央行：既要防止总需求惯性下滑 又不能过度放水

　　“既要防止结构调整过程中出现总需求的惯性下滑，同时又不能过度放水、妨碍市场的有效出清，为经济结构调整与转型升级营造中性适度的货币金融环境。”11月6日，央行发布的今年第三季度货币政策执行报告指出，下一步，根据内外部经济金融形势变化，灵活运用各种货币政策工具，完善中央银行抵押品管理框架，调节好流动性和市场利率水平，保持货币市场稳定。

　　报告指出，当前PPI与CPI之间缺口较大。PPI连续40多个月处在负值区间，反映出传统工业领域产能过剩矛盾仍比较突出，同时也在较大程度上受到国际大宗商品价格大幅回落的影响，CPI涨幅保持低位正增长，反映出消费需求大体稳定，人工成本、服务业价格等具有一定刚性，与此同时房地产价格等还在上升，并有可能向其他领域传导，物价运行呈现出更加复杂的结构化特征。需要继续观察和分析物价形势的发展变化，密切关注下一阶段价格走势，在应对上区别对待、抓住重点、多措并举、统筹兼顾。

　　《证券日报》记者了解到，下一阶段，央行将按照党中央、国务院的战略部署，坚持稳中求进工作总基调，主动适应经济发展新常态，继续实施稳健的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，保持松紧适度，适时预调微调，既要防止结构调整过程中出现总需求的惯性下滑，同时又不能过度放水、妨碍市场的有效出清，为经济结构调整与转型升级营造中性适度的货币金融环境。

　　综合运用多种货币政策工具，加强和改善宏观审慎管理，优化政策组合，保持适度流动性，实现货币信贷和社会融资规模合理增长。根据内外部经济金融形势变化，灵活运用各种货币政策工具，完善中央银行抵押品管理框架，调节好流动性和市场利率水平，保持货币市场稳定。继续引导商业银行加强流动性和资产负债管理，合理安排资产负债总量和期限结构，提高流动性风险管理水平。继续探索宏观审慎管理的机制和手段，完善宏观审慎政策框架。

　　坚持金融服务实体经济的本质要求，继续优化流动性的投向和结构，落实好“定向降准”的相关措施，发挥好信贷政策支持再贷款、再贴现和抵押补充贷款政策的作用，引导金融机构优化信贷结构。发挥开发性政策性金融作用，加大对棚改、水利、中西部铁路等领域的金融服务。鼓励和引导金融机构加大对制造强国建设的支持，继续做好产业结构战略性调整、基础设施建设和船舶、流通、能源、科技、文化等重点领域改革发展的金融服务，加大对养老、健康等服务业发展的金融支持。进一步推动信贷资产证券化市场健康持续发展。

　　《报告》表示将进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革，提高金融资源配置效率，完善金融调控机制。进一步督促金融机构健全内控制度，增强自主合理定价能力和风险管理水平，继续培育市场基准利率和收益率曲线，不断健全市场化的利率形成机制。健全央行政策利率体系，增强利率调控能力，理顺央行政策利率向金融市场乃至实体经济传导的机制。进一步完善人民币汇率市场化形成机制，加大市场决定汇率的力度，增强人民币汇率双向浮动弹性，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。

　　完善金融市场体系，切实发挥好金融市场在稳定经济增长、推动经济结构调整和转型升级、深化改革开放和防范金融风险方面的作用。进一步推动信贷资产证券化市场健康发展。大力发展直接融资，推动多层次资本市场建设。深化金融机构改革，通过增加供给和竞争改善金融服务。

　　“健全系统性金融风险的防范预警和评估体系，动态排查风险隐患，继续加强对地方政府性债务、房地产市场、产能过剩行业、各类影子银行业务、企业互保联保等风险领域的监测分析，督促金融机构及有关方面做好各种情景下的应对预案。”央行强调，要强化交叉性、跨市场金融产品的风险监测和监管协调，按职责分工加强对互联网金融的监管，进一步落实地方金融监管责任，及时防范和化解各类金融风险。扎实做好存款保险制度的组织实施工作。采取综合措施维护金融稳定，守住不发生区域性系统性金融风险的底线。　　■记者 闫立良