较高折价封基增厚安全垫 隐含收益率高达21.74%

　　□本报记者 李菁菁

　　2014年传统封闭式基金将再次迎来“到期潮”：14只传统封闭式基金将退出历史舞台，存续的传统封闭式基金将仅余6只。在目前基金市场中，传统封基已属稀缺品种。业内人士认为，今年以来传统封闭式基金业绩表现良好，同时其隐含收益率也具备相当的吸引力，近期在股市走出结构性行情、债市持续低迷的背景下，具有安全垫的传统封闭式基金是一个不错的投资选择。

　　传统封基的投资收益主要由三部分组成：基础市场上涨收益、基金管理人的主动投资管理收益、传统封基折价率收窄带来的额外收益。从持有到期来说，传统封基折价率收窄带来的额外收益具有较高的确定性。

　　天相数据显示，截至上周五，剔除即将于2014年1月6日到期的基金普惠，其余19只传统封基平均到期隐含收益率达11.30%。其中，明年到期的传统封基隐含收益率均超过10%，平均为13.66%，而剩下6只封基到期隐含收益率均在6%左右。基金同益、基金景宏到期隐含收益率最高，分别达21.74%和18.12%，两只基金的到期日分别为明年的4月8日和5月5日。

　　由于封闭式基金到期隐含收益率是按当前净值和折价率买入基金并持有到期所获得的年化收益率。封闭式基金的隐含收益率衡量了当前折价率在剩余期限内给投资者提供的“安全垫”。

　　基金业内人士表示，投资者可以从基金净值上涨和折价率到期回归的两点同时考虑来选择投资封闭式基金，管理能力强、业绩一向表现良好，同时具有较高折价安全垫的封闭式基金是目前来看较好的投资选择。

　　华泰证券分析认为,对于封闭式债基来看,其不受到投资者申赎影响,这不但可以提高封闭式债基的资金使用效率,而且这类基金还可以配置一定的流动性较弱的债券、分享债市的流动性溢价。从年化收益率的角度来看,封闭式运作大约为1%—3%的额外年化收益率。从目前债市来看,国债利率和企业债利率均创历史新高,短期内债券利率有望维持震荡格局,然而中长期来看,债券利率将震荡下行,和经济发展向适应。此时,投资者站在中长期的角度来配置封闭式债基具有一定优势。

　　招商证券高级基金分析师宗乐认为，在选择传统封闭式基金时，投资者除了考虑常用的隐含到期收益指标以外，还应考虑到期期限、预期业绩表现等指标，重点关注那些管理能力优秀、到期年限介于一至两年之间的封闭式基金。需要提醒的是，对于在组合中已经配置即将到期的（到期期限少于三个月）传统封基的投资者来说，应注意：由于封闭式基金在封转开的过程中，可以有最长不超过1个月的锁定期，持有人在锁定期内无法进行申购赎回以及二级市场买卖，将面临一定程度的流动性风险和基金净值波动风险，为最终的投资收益带来较大的不确定性。因此，建议基金投资者选择在锁定期开始之前及时退出，尽量规避由低流动性带来的不确定风险。