中国水利报：如何防范和化解水利投融资平台风险
1.主要风险——识别
核心提示：进一步理顺政府、平台和金融机构之间的关系，形成政府扶持、平台高效、金融配合的良性局面
现代水利周刊：针对水利投融资平台发展过程中存在的风险点及其影响因素，请问有哪些好的对策？
马毅鹏：首先是建立完善的政府与水利投融资平台之间的契约关系。就是要在政策规定框架内，合理明确双方责任，建立法律意义上的契约关系。
一是明确政府和平台的相应职责。对于政府而言，其职责就是落实平台公司的注册资本，提高注入平台公司的资产质量，明确平台公司承担水利建设项目的收益权，建立良好的市场环境保证项目正常运营，同时监督平台承担项目的工程质量，并有效地防范平台的财务风险向财政风险和金融风险转化。水利投融资平台的主要职责是完成所承担水利项目的融资、投资、建设和运营管理等任务，同时促使政府定期给付建设资金，积极开拓经营，实现公司现金流的正常运转。
二是明确平台承担项目建设资金的给付方式。政府应将要支付给水利投融资平台的相关资金纳入年度财政预算安排。对于无收益的公益性项目，政府可以通过购买服务的方式向平台支付费用，也可以定期或不定期回购已建成或在建的项目。对于有一定收益能力的公益性项目如供水工程等，可在财政付款之外再通过特许经营的方式予以补偿。
三是隔离平台风险与政府财政风险。严格遵守国家有关政策规定，政府或财政不为平台融资提供任何形式的担保，平台公司以自身资产和信誉向银行或市场进行融资，杜绝平台风险向财政风险的转化，在降低财政风险的同时提高平台自身的风险意识。
其次，要开展多元化融资。针对平台过于单一依赖银行贷款的缺点，一方面要继续着手做好银行贷款各类相关工作，做实各类抵质押担保，明确贷款还款来源，严格遵守各项政策规定，另一方面要注重开拓新的融资方式，扩大直接融资的规模，积极利用债券融资、资产证券化和信托融资、股权融资等方式拓宽融资渠道。
乔根平：除以上几点外，还要开拓经营性领域，充实现金流。政府应给予水利投融资平台资质和项目倾斜，扶持水利投融资平台开拓水利“上下游、左右岸”的各类收益性领域，如水资源论证等涉水前期工作、水利工程设计、建设、监理、运行管理及维修养护等环节，也可以围绕水利工程深入挖掘相关经营性领域，如水电、城市水务、旅游、养殖、采砂等。此外，水利作为公益性较强的一个行业，具有很强的正外部性，对于带动区域经济社会发展具有一定的推动作用，特别是能直接带动某些经营性行业的发展。如果能将水利投融资平台承担的水利项目建设与这些从水利建设中直接受益的领域结合起来，必将有力地吸引社会资金投入水利项目。
同时，健全风险防控机制。要建立平台内部风险管理机制。明确风险评价指标体系，建立风险监测预警系统，合理评估自身风险状况并及时进行预警。公司领导层要高度重视风险，树立牢固的风险意识，合理评判公司融资能力和还款能力，在能力范围内开展相关融资业务。
平台公司要加强对政策和市场的研究判断。认真研究国家相关政策、资本市场的整体情况和宏观经济政策，从整体资本市场运行状况、发育程度和宏观经济的走势分析，确定平台融资应该采取的方式和融资工具组合，合理地确定融资成本。
政府加强对平台风险的监控和考核。水利投融资平台作为一种重要的融资平台，不仅对于地方水利建设具有重要的支撑作用，其风险控制水平对于维护地方政府信用也具有重要意义，因此政府应协助平台公司建立完善的风险管控机制，并加强对平台风险的监控和考核，避免平台出现过度融资和违规融资的情况，坚决杜绝平台风险向财政风险的转移。
2融资风险——影响因素
水利投融资平台作为一个市场主体，其风险状况必将受外部各类因素如相关政策、地方财政状况以及市场情况等因素的影响
现代水利周刊：分析水利投融资平台风险来源，厘清影响水利投融资平台风险状况的多方面外部因素，是做好水利投融资平台风险防控的基础。请问影响水利投融资平台融资的外部因素都有哪些？
马毅鹏：外部因素有许多，首先是政府政策。政府出台的各类相关政策对平台的发展有很大的影响。2010年以来，国务院及相关部委出台了系列规范性文件，构成了影响水利投融资平台发展的主要政策限制因素。特别是党的十八届三中全会以来，党中央关于加强地方债务管理的有关决策部署，使得包括水利投融资平台在内的地方政府融资平台发展前景充满了不确定性。
一是关于融资平台未来发展方向的政策。按照国发19号文的要求，地方政府融资平台要向商业化运作、市场化经营方向发展，发展目标是实现自主经营、经营收益对平台债务的全覆盖。目前大部分的水利投融资平台无法达到这一要求。十八届三中全会以来，国家又陆续出台了多个关于完善地方政府融资机制的政策，目前已基本明确了以地方政府债券为主体的地方融资机制，在地方政府有了自主发债这一融资渠道后，融资平台何去何从值得深入思考。今年5月出台的《关于2014年深化经济体制改革重点任务的意见》（国发〔2014〕18号）中明确提出了“剥离融资平台公司政府融资职能”的要求，更是直接改变了融资平台的功能定位。
二是关于融资平台向银行贷款的政策。2010年国发19号文出台后，银监会出台了系列关于加强地方融资平台贷款管理的规定，从信用状况、负债水平、担保措施、贷款投向、贷款审查、贷后管理等众多方面对平台贷款做出了限制性规定，提出了明显高于市场平均水平的要求。这对主要依赖银行贷款这一融资渠道的水利投融资平台带来了显著影响。
三是对融资平台其他融资渠道的限制。2012年年底出台的《关于制止地方政府违法违规融资行为的通知》（财预〔2012〕463号），明确规定“对于融资平台因承担公益性项目建设需要财政性资金偿还的债务，不得向非金融机构和个人借款”。而水利投融资平台的主要任务就是为公益性很强的水利项目融资，在该政策影响下，其融资渠道明显受限。
另一个重要的外部因素是地区财政条件。地方财政是各类融资平台主要的还款资金来源，对这一资金来源各类融资平台之间存在着某种意义上的竞争，因此当地方财政收入持续快速增长时，对平台的支持力度相对更大，水利投融资平台也更易获得充分的支持，而一旦地方财政收入增速严重下滑甚至收入下降，水利投融资平台必将受到严重冲击。2013年以来，我国经济发展遭遇一定程度的困难，部分地区经济增速相比往年有较大幅度下降，给地方财政收入带了较大压力，也必将影响到地方财政对平台的支持。
现代水利周刊：除此之外，还有哪些影响水利投融资平台融资风险的外部因素？
乔根平：除此之外，还有社会舆论、部门利益等因素。
随着政府、各类金融机构以及舆论对地方政府债务问题的关注程度越来越高，融资平台债务可能存在的风险也得到越来越多的研究，有关监管政策不断强化对融资平台融资的规范，融资难度必将增大。一般情况下，风险越高资金要求的回报也越高，融资平台风险的日益凸显也促使各类金融机构向平台提供资金时相应地要求更高的收益，造成平台融资成本的升高。
在部门利益方面，对待水利投融资平台所属部门这个问题上，就有两种不同的观点，按照《企业国有资产监督管理暂行条例》的有关规定，国资委属于企业国有资产的监督管理机构，水利投融资平台作为一类国有企业，将其划归国资委管理属于依法管理，但是部分地区的水利部门会认为在将旗下优质资产注入平台后又将平台划转到国资部门，似乎等同于水利资产流失，于是减少对平台的支持，然而这样会造成一种双输的局面——平台少了很多扶持，地方水利建设少了很多融资。
3风险防控——对策
进一步理顺政府、平台和金融机构之间的关系，形成政府扶持、平台高效、金融配合的良性局面
现代水利周刊：针对水利投融资平台发展过程中存在的风险点及其影响因素，请问有哪些好的对策？
马毅鹏：首先是建立完善的政府与水利投融资平台之间的契约关系。就是要在政策规定框架内，合理明确双方责任，建立法律意义上的契约关系。
一是明确政府和平台的相应职责。对于政府而言，其职责就是落实平台公司的注册资本，提高注入平台公司的资产质量，明确平台公司承担水利建设项目的收益权，建立良好的市场环境保证项目正常运营，同时监督平台承担项目的工程质量，并有效地防范平台的财务风险向财政风险和金融风险转化。水利投融资平台的主要职责是完成所承担水利项目的融资、投资、建设和运营管理等任务，同时促使政府定期给付建设资金，积极开拓经营，实现公司现金流的正常运转。
二是明确平台承担项目建设资金的给付方式。政府应将要支付给水利投融资平台的相关资金纳入年度财政预算安排。对于无收益的公益性项目，政府可以通过购买服务的方式向平台支付费用，也可以定期或不定期回购已建成或在建的项目。对于有一定收益能力的公益性项目如供水工程等，可在财政付款之外再通过特许经营的方式予以补偿。
三是隔离平台风险与政府财政风险。严格遵守国家有关政策规定，政府或财政不为平台融资提供任何形式的担保，平台公司以自身资产和信誉向银行或市场进行融资，杜绝平台风险向财政风险的转化，在降低财政风险的同时提高平台自身的风险意识。
其次，要开展多元化融资。针对平台过于单一依赖银行贷款的缺点，一方面要继续着手做好银行贷款各类相关工作，做实各类抵质押担保，明确贷款还款来源，严格遵守各项政策规定，另一方面要注重开拓新的融资方式，扩大直接融资的规模，积极利用债券融资、资产证券化和信托融资、股权融资等方式拓宽融资渠道。
乔根平：除以上几点外，还要开拓经营性领域，充实现金流。政府应给予水利投融资平台资质和项目倾斜，扶持水利投融资平台，开拓水利“上下游、左右岸”的各类收益性领域，如水资源论证等涉水前期工作、水利工程设计、建设、监理、运行管理及维修养护等环节，也可以围绕水利工程深入挖掘相关经营性领域，如水电、城市水务、旅游、养殖、采砂等。此外，水利作为公益性较强的一个行业，具有很强的正外部性，对于带动区域经济社会发展具有一定的推动作用，特别是能直接带动某些经营性行业的发展。如果能将水利投融资平台承担的水利项目建设与这些从水利建设中直接受益的领域结合起来，必将有力地吸引社会资金投入水利项目。
同时，健全风险防控机制。要建立平台内部风险管理机制。明确风险评价指标体系，建立风险监测预警系统，合理评估自身风险状况并及时进行预警。公司领导层要高度重视风险，树立牢固的风险意识，合理评判公司融资能力和还款能力，在能力范围内开展相关融资业务。
平台公司要加强对政策和市场的研究判断。认真研究国家相关政策、资本市场的整体情况和宏观经济政策，从整体资本市场运行状况、发育程度和宏观经济的走势分析，确定平台融资应该采取的方式和融资工具组合，合理地确定融资成本。
政府加强对平台风险的监控和考核。水利投融资平台作为一种重要的融资平台，不仅对于地方水利建设具有重要的支撑作用，其风险控制水平对于维护地方政府信用也具有重要意义，因此政府应协助平台公司建立完善的风险管控机制，并加强对平台风险的监控和考核，避免平台出现过度融资和违规融资的情况，坚决杜绝平台风险向财政风险的转移。
