肖钢谈资本市场改革方向：市场化、法制化、国际化

　　据中国之声《新闻纵横》报道，在《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》发布后，老百姓中有一个群体，对《决定》前前后后反复地、甚至是彻夜研究，这就是中国的股民们。很多人注意到，《决定》中关于“资本市场”提到“健全多层次资本市场体系，推进股票发行注册制改革，多渠道推动股权融资”。这些都是股民们现在最关心的话题。

　　A股未来又会发生哪些改变？股民们会看到一个什么样的中国资本市场？昨天(19日)上午，中国证监会主席肖钢出现在2014财经年会上，回答了这些股民们最关心的资本市场改革问题。

　　这几乎是记者印象中肖钢最难得的一次公开露面。从今年3月出任中国证监会主席以来，媒体报道中，用在他身上最多的一个形容词就是“神秘”。而这种“神秘”，更因为伴随着证监会半年来重拳治理股市违法违规的“铁腕”风格，而让肖钢显得更加深不可测。直到昨天上午，他出现，言简意赅地点出中国资本市场未来改革的方向。

　　肖钢：资本市场的改革，我认为要坚持市场化、法制化和国际化的取向。>>市场化

　　目前我国A股市场IPO已经关闸超过一年。这一年里，市场内没有任何一只新股，而市场外却排起了700多家企业拟上市融资的长队，沪深两市低迷依旧难进牛市，不时传出企业造假上市丑闻。肖钢认为，这些现象背后原因都只有一个，就是资本市场不够市场化。具体表现在几个方面。

　　肖钢：比如我们现在各种审批和备案的事项还比较多，还有好多没有名目的、打印好的审批事项。

　　这一点打击了不少上市企业的积极性。

　　肖钢：资本市场的价格形成机制还不完善，比如“三高现象”仍然比较突出，高发行价、高市盈率、高超募资金。

　　这样造成了资本市场资源的浪费和错配。

　　肖钢：再比如上市公司一股独大的事情还是比较突出。上市公司的自有现金流不充分，而且分红的整体回报水平也不是很高，加上我们无风险收益的资金率过高，使得中国资本市场难以建立一个长期投资的价值理念。

　　解决这些问题，解决这些“不够市场化”的资本市场的问题，唯一的方法，就是改革——市场化改革。而以信息披露为中心的股票发行注册制改革，正是其中“牵一发而动全身”的“牛鼻子”。

　　肖钢：证监会对发行人他的信息披露的准确性、全面性、及时性要进行审核，但是不对这个公司的投资价值和持续的盈利能力做出判断，这个就是真正的还权于市场、还权于投资者。千万不要理解为注册制改革就是登记生效制，一个公司去登记一下自然就生效了，不是这样的。 >>法制化

　　不过注册制改革有一系列重要的前提，需要配套条件。包括修订证券法、明确参与主体的责任、司法制度改革，以及中小投资者的保护。所以，这并不是一个很快的过程。

　　法制化是资本市场化改革的重要保障，其中包括证监会自己的改革。昨天，被媒体广泛报道的还有肖钢的资本市场“五指理论”。资本市场中，大拇指是投资者，是老大；食指是券商、会计师事务所、律师事务所；中指是媒体；上市公司是无名指；证监会是小拇指。

　　肖钢：虽然证监会是小指头，是五指里面是最小的，但是在拜佛作揖的时候小指头是离佛、离法最近的，所以证监会是要靠法，要借用法律力量来行使责任，所以下一步，我们证监会在整个资本市场改革的当中要扮演小拇指的作用，很小，不大，但是它要有法律的权威。>>国际化

　　资本市场双方开放，才能形成一个真正的市场。十年前我国引入QFII制度，后来又引进RQFII制度，开放外国投资者进入。但至今两者相加在我国股票流通市值占比还不到2%。扩大对外开放，引进来，走出去是未来必然的方向。但是对于媒体和市场最关心的国际板问题，也就是中国何时能使境外企业在中国A股发行上市，肖钢昨天明确表示，目前没有这个计划。

　　肖钢：我们讲推进资本市场双向开放，推进资本市场国际化，并没有打算现在就开国际板。我们确实没有研究，我认为现在开国际板条件还不成熟。

　　证监会未来会如何改变？肖钢给出的答案是，两维护一促进。维护的是公平和投资者利益；促进的是资本市场长期稳定更健康发展。所以证监会要从审批者，转变为真正的监管者。 (记者丁飞 杜希萌)