中国资本外流压力加剧 人民币汇率羊年何去何从？

进入2015年以来，人民币对美元汇率走势持续偏弱。羊年伊始，外汇市场的点滴波动依然牵动人心。

在过去几个季度，中国面临的资本流出压力加大。虽然去年经常账户顺差2138亿美元、FDI净流入近2000亿美元，但外汇储备仅增加200亿美元。瑞银证券中国首席经济学家汪涛分析认为，资本外流的驱动因素包括，首先是人民币升值预期消退，导致企业结汇意愿减弱、留汇意愿增强；其次是人民币汇率波动加剧且境内外利差收窄，此前隐藏的套利资本消退甚至流出；三是美元升值令国内企业和居民加快了海外资产配置，国内银行也增加了外汇头寸。作为应对，央行未来可以通过降准、公开市场操作及各种流动性管理工具来缓和资本外流的影响。

星展银行财资市场部执行董事王良享判断认为，人民币不会大幅贬值。“首先，人民币走贬对出口竞争力的贡献不大，反而会增加输入成本，抬高出口价格；其次，若人民币大幅贬值，将大力削弱已在海外举外债及发行外币债券企业的偿债能力，令企业财务负担增加，降低企业的信贷评级，最终牵连国内债市；此外，人民币若出现异常波动，将对人民币被纳入特别提款权造成负面影响。”

汪涛也预计，人民币今年大幅贬值的可能性很小，预计对美元汇率贬值幅度不会超过3%。并且，在新兴市场货币汇率大幅波动的背景下，人民币汇率双向波动可能加剧。

国家外汇管理局近日表示，2015年将会进一步完善人民币汇率市场化形成机制，保持人民币汇率在合理均衡水平的基本稳定，市场主体应主动适应跨境资金流动和人民币汇率双向波动的新常态。（有之炘）