除了成交量 还有基本面

证券时报记者 程丹

在多项维稳措施的共同作用之下，股票市场逐步企稳向好，流动性紧张的局面基本缓解，大盘逐渐显现出一些积极信号。故障排除的机器恢复正常运转需要时间，重新进入佳境也需要时间，同样的道理，股票市场从异常情况向正常状态回归，不会是一蹴而就。

分析市场走势时，技术分析派习惯观察成交量，有的甚至将其视为评判市场走好与否的唯一标准。近期，有市场人士拿明显萎缩的成交量说事儿，据此认为市场人气涣散，断言后市可能再度走弱。股谚有云，“成交量不会骗人”，如果纯粹是“看图说话”，从量能萎缩确实能够看出市场各方的谨慎态度，但如果仅凭成交量的阶段性缩减，就得出后市走势堪忧的结论，难免有过于武断的嫌疑。

股票市场走势千变万化，市场参与者时刻面临着不确定性，谁都渴望拥有能够看透未来的水晶球，可是真正的点石成金者毕竟是少数。股市的多变催生出各式各样的预测方法，笼而统之，大致可归入两类：基本面分析和技术面分析。两种分析方法又各自包含很多个维度，成交量只是技术分析当中较为重要的一个指标，远不是全部。中外股票市场的历史均表明，技术分析的准确率不高于其他分析方法，单纯把技术分析流派中的成交量分析法拿出来，其实没有多少说服力。

即便是要拿着放大镜琢磨成交量指标，也要把成交量变化放到具体的市场环境当中，看看量能萎缩背后是否还有其他原因。此前市场快速上涨期间，两市合计成交量屡屡突破万亿，这种亢奋的成交背后，不规范的杠杆资金起了很大作用。随着市场逐渐恢复理性，各种主动和被动去杠杆措施慢慢落地，因杠杆产生的买盘和卖盘双双回落，降杠杆的过程体现在盘面上，必然表现为量能的萎缩，这是一种理性的回归，是健康的回落。

波动乃是股票市场的常态，有涨有跌恰恰说明股市正在回归常态。与其把精力耗费在复杂的技术分析上，为市场的短期走势挠头，不如多关注资本市场的制度建设，琢磨琢磨晴雨表背后的宏观经济基本面。无论市场如何波动，资本市场的制度建设都不能放松，因为只有规范有序的制度环境，才能保证股市发挥正常的晴雨表功能，达到服务实体经济的目的。