经济晚报4月28日报道：兴铁基金“洞开”融资困局

　　经济体制改革大幕开启，铁路投融资改革成为其中的重要一项。在改革的潮流中，资金是一块软肋。近日，江西省率先推出铁路产业投资资金，募集额度为150亿元。

　　作为第一个“吃螃蟹”的人，我省铁路建设基金募集筹建之路并非一帆风顺。而兴铁产业投资基金的突出重围，成为化解资金压力的“突破口”，开创了铁路建设融资新模式。

　　大力发展铁路产业

　　3月底，国家发改委印发《关于兴铁产业投资基金（有限合伙）筹备的批复》（发改财金﹝2014﹞504号），正式批准江西省铁路产业基金——兴铁产业投资基金（有限合伙）（以下简称兴铁基金或基金）开展筹备工作。这标志着兴铁基金的合法性、合规性和政府主导的产业投资基金的权威性得到了进一步确认，为兴铁基金下一步开展资金募集、投资运作等工作奠定了良好基础。

　　与此同时，4月2日召开的国务院常务会议确定了深化铁路投融资体制改革、加快铁路建设的政策措施。会议指出，今年全国铁路预计投产新线6600公里以上，比去年增加1000多公里，其中国家投资近80%将投向中西部地区。

　　开创铁路建设融资新模式

　　据了解，国内首支省级铁路产业投资基金——兴铁产业投资基金，目前已经完成注册工作。兴铁基金计划今年分别向武九客专投资5.63亿元、昌吉赣客专投资4.17亿元，将率先完成国内铁路产业基金投资合资铁路第一单。

　　“十二五”后三年，我省将开工建设昌吉赣、九景衢、武九、岳吉煤运通道等多个重大铁路项目，省方资本金出资近230亿元，资金筹措时间紧、任务重。为适应铁路建设发展需要，探索具有“江西特色”的可持续的铁路建设发展道路，激活各类市场主体发展的新活力，经省政府批准，江西省铁路投资集团公司（简称“省铁路投资集团”）联合省内省属大型国有企业，创新发起设立国内真正意义上的第一支省级铁路产业投资基金——兴铁产业投资基金，基金总规模150亿元，分三期募集，首期规模50亿元。这标志着我省铁路投融资工作继2011年实现全国首例引入保险资金债权投资合资铁路后，在融资渠道创新上，再次走在了全国的前列。

　　创新铁路投资基金

　　江西省发改委相关负责人告诉记者，铁路投资产业基金将私募股权投资基金模式与我省省情、铁路投资实际有机结合，有针对性地创新设计交易结构。创新设计出保证投资人稳定合理回报的混合型半开放式基金交易结构，创新资金募集结构，创新基金投资结构，创新基金管理。

　　基金由省铁路投资集团作出股权回购和给予基金投资人不低于6%的收益保证，解决投资人对铁路投资难有回报的后顾之忧。作为政府引导的产业基金，由省财政和省属大型国有企业出资21亿元引导资金，其余部分面向社会私募，增强了社会私募资金投资者的信心。提出基金在满足铁路建设的前提下，允许按一定的资金比例进行多元化投资，以弥补基金投资铁路项目收益不足的问题，提高基金整体收益。与国际国内业内顶级的基金管理机构建立战略合作伙伴关系，共同管理基金，实现基金管理的专业化、规范化、市场化运作。

　　国内惟一投资铁路基金

　　据了解，兴铁基金是当前国内惟一完成注册的真正用于铁路投资的铁路产业基金。产业基金作为私募基金的一种，对收益性有一定要求，而铁路投资主要体现为社会效益，经济效益相对偏低，因此铁路产业基金的募集和运作存在天然的障碍。少数省份曾名义上设立过铁路产业基金，但均未真正直接用于铁路项目投资，往往成为了完全以收益为导向的非产业化投资导向的私募股权投资基金，对推动产业发展没有起到引导作用。而我省的兴铁基金大部分将募集资金用于铁路投资，以提高基金综合收益率为目标的多元化投资原则上不超过基金实际募集总额的30%，是当前全国惟一主要投资铁路项目真正意义上的铁路产业基金。目前，兴铁基金正在对接武九客专项目投资，拟率先完成全国范围内铁路产业基金投资铁路的第一单。

　　先行先试有望全国推广

　　兴铁基金为国家和兄弟省份设立铁路产业基金提供了成功范例。早在2012年，省铁路投资集团就提出设立铁路产业基金的思路；2013年5月，省政府下发赣府字〔2013〕39号，正式批准省发改委呈报的省铁路投资集团基金设立方案；2013年11月，兴铁基金注册成立。这一创新举措得到了国家发改委和铁路总公司（原铁道部）的高度认可和大力推广。随后，国务院于2013年8月下发《国务院关于改革铁路投融资体制加快推进铁路建设的意见》（国发[2013]33号）的要求，其中明确提出设立铁路发展基金，其原则思路与江西省的兴铁基金不谋而合。广东、广西、安徽、云南、内蒙古等10多个省区纷至沓来，学习取经，使这一全新的铁路融资模式有望在全国范围得到推广。据《经济参考报》近期报道，正在加快筹建的国家铁路发展基金总规模每年2000亿至3000亿元，其中中央财政资金750亿元，基金70%投资铁路，其余资金投资经营性较强的铁路和铁路综合土地开发等，基金收益率不高于6%，国家铁路发展基金的交易结构、收益率等思路均与我省目前先行先试已落地操作的兴铁基金如出一辙。

　　勇于“吃螃蟹”

　　共创铁路事业

　　作为第一个“吃螃蟹”的人，我省铁路建设基金募集筹建之路，并非一帆风顺。

　　江西省发改委相关负责人介绍，2013年1月21日，省政府召开专题协调会，针对全省铁路建设融资的严峻形势，深入研究设立江西省铁路产业投资基金有关事宜，原则通过基金设立方案，标志江西省铁路产业基金筹建工作正式启动。期间，省政府不仅确定了省财政和省属国企给予引导资金支持，还明确提出通过国有“四资”(资本、资产、资源、资金)运作为基金提供保障支持。

　　截至4月4日，引导资金已大部分到位，各省属集团的大力支持是基金成功运作的关键，也是我省举全省之力共创铁路事业的集中体现。为充分发挥兴铁产业基金一期示范效益，计划安排产业基金2014年出资武九客专5.63亿元、昌吉赣客专4.17亿元。

　　铁路产业基金投资如何打算呢？记者了解到，我省将抢抓机遇，尽快完成社会资金的募集。在研判今年市场资金成本走势的情况下，积极与保险公司等潜在机构投资者接洽，启动社会资金的募集；进一步优化基金结构，针对不同投资主体需求，考虑设置优先和劣后模式，满足投资者差异化的需求，增强基金的吸附力；进一步落实对基金保底收益的增信措施，提高投资者的信心，创造社会资金募集的有利条件。加强基金多元化投资项目的运作，在合法合规的前提下，尽可能提高多元化投资的收益率。加快落实兴铁基金投资武九客专项目，推动完成铁路产业基金投资合资铁路的第一单。