有100万本金只能再借100万炒股

　　每个周五的下午，对股市来说注定是个出新闻的时间节点，投资者的目光高度集中在证监会召开的新闻发布会上。本周五也不例外：沪深交易所决定自11月23日起提高融资买入的保证金，由50%提高至100%。对于绝大多数尚未参与融资融券业务的普通股民来说，更想知道的是，这对股市来说是利好还是利空？

　　 ■信息日报记者高志远/文

　　股市回暖

　　 融资额和交易额快速上升

　　几个月前，沪深两市的融资余额一度飙升至2万亿元的最高峰，股灾之后又快速回跌至9000亿元，但近期以来，融资的需求再度高涨。

　　记者查阅了相关资料，截至11月10日，融资余额约1.14万亿元，与9月30日最低值9041亿元相比，增长26%。在交易量方面，10月份的日均融资交易额约1020亿元，较9月份增长76%，增速非常明显。特别是进入11月以来，日均融资交易额1374.65亿元，较10月又增长35%，占A股交易额的比例也由11月2日的10.7%上升至11月9日的14.2%。

　　一位业内人士告诉记者，融资余额数据表明，近期确实增长得非常快，差不多平均每个交易日增加98.34亿元。专业的统计数据显示，两市融资余额突破1.1万亿元已有3天，而从日环比来看，已经是连续第七个交易日增长。而有部分客户追涨行为很明显，融资买入涨幅已经较高、市盈率也高的股票金额较大。因此，在这个背景下，两交易所决定修订《融资融券交易实施细则》，提高融资保证金比例，可以降低新开仓融资合约的杠杆水平，有利于防范系统性风险，保护投资者合法权益。

　　再降杠杆

　　 融资买股数量大幅减少

　　从上周宣布IPO重启，到本周提高融资保证金，管理层抢在大盘涨高之前把看似利空的事情给提前做了，反而是个好事。但对于绝大多数尚未参与融资融券业务的普通股民来说，对“融资保证金比例”这个名词多少有些搞不懂。

　　“融资保证金比例”，是指股民向劵商借钱买股票时所要交付的保证金与融资交易金额的比例。用通俗话来说，就是股民用自有的100万元的保证金向劵商再借200万元用于买入股票，这个比例为1：2，也就是50%。而11月23日实行新规后，这个比例将提高到100%时，100万元只能再借100万元了，杠杆率为1：1倍了。也就是，股民账户上有多少钱，可以向劵商再借不超过这个数目的钱了。

　　“现在提高了融资买入的保证金，意味着融资买入股票的数量将大幅减少。”资深分析师程荣庆告诉记者，这是个很简单的算术题，以前用300万与以后只能用200万买股票相比，资金少了，所买股票的数量肯定也会减少很多。

　　只对增量

　　维稳同时控制上涨节奏

　　随着监管层清除场外配资工作的基本结束，加上之前对可以做空的融劵业务的限制，现在又是提高融资买入的保证金比例，对股市是利好还是利空呢？

　　近期，两融市场的再度活跃，劵商板块的突然崛起，在吸引市场眼球的同时，也在探秘背后的奥秘。上周三开始，中小盘的券商股西部证券（002673）成为资金集中发力的焦点，剔除上周五宣布的新股重启因素外，数据显示，该股融资余额在10月29日只有14.35亿元，但短短9个交易日之后，这个数据就上升到27.64亿元，盘面显示，西部证券11月以来连收9根阳线，累计涨幅达到了75%。

　　如今，管理层将降低融资杠杆，这对于炒高了的劵商板块而言有无影响？中银国际分析师刘鸣宏认为，从实质影响来看不是特别大，因为对券商的业绩影响有限，特别是目前已近年底了，对整年的业务几乎没有什么影响。再说证监会同时宣布融资保证金比例上调仅针对增量，不涉及存量。以前融了的依老办法执行，以后要融的，才按照新办法执行，这就意味着不符合规定的存量不会被要求补充保证金，更不会被强制平仓，不会导致大规模抛售潮，反而会产生存量的惜售心理。

　　中信建投分析师危斌认为，这说明管理层在维稳的同时，也在控制股市上涨的节奏。不能让扛扞资金重来一次疯涨，但也不让做空者大肆作为，其目标更长远，股市更稳定。再说，离23日还有一周的空档期，想规避这种政策的会抢在下周提前买进股票，这样反而有利于大盘企稳反弹。