中国外汇储备增速放缓 “藏汇于民”更为迫切

中国人民银行１５日发布数据，６月末中国外汇储备达到３．９９万亿美元。还差０．０１万亿美元就跃上新的整数关口的微妙数据，折射出中国庞大的外汇储备正在发生悄然而重大的新变化。

２００６年突破１万亿美元大关，２００９年破２万亿美元，２０１１年破３万亿美元，２０１４年中逼近４万亿美元——近年来中国外汇储备年均增长率超过３０％，远超同期ＧＤＰ和进出口贸易增速，总量已接近世界外汇储备的三分之一。

“庞大的外汇储备，和我们的发展阶段、产业结构等方面密切相关。”中国人民银行调查统计司司长盛松成分析指出。

“长期以来，中国经济发展快、出口规模大、外商直接投资多，经常项目和资本项呈双顺差，形成大量外汇结余。”北京金融衍生品研究院首席研究员赵庆明说。

中国国际经济交流中心战略部副研究员张茉楠认为，中国国际收支顺差由中国在全球价值链的分工决定，背后是经济结构问题，即长期依靠出口和投资来拉动经济。 近年来，市场上存在人民币单边升值的强烈预期，个人和企业普遍不愿意持有外汇，国际游资也“押宝”人民币升值，也是外汇储备持续增加的原因。

“外汇储备大幅增长的阶段已经基本过去。”盛松成明确表示。

外汇储备数据近来明显放缓了步伐：今年一季度增长１２５８亿美元，二季度仅增加约４００亿美元。

中国双顺差格局在去年出现了明显变化。张茉楠分析，去年中国成为对外净投资国家，资本项目出现逆差；贸易顺差占ＧＤＰ比重从２００７年的１０％降到去年的２．１％，按国际标准已是平衡状态。“总体来看中国外汇储备持续高增长迎来了拐点。”

特别是今年前五个月，人民币打破长期以来单边升值走势，持续贬值，改变了市场预期，流入中国的国际游资明显减缓。

“外汇储备没有突破４万亿美元，增速大大放缓，这是好事，而且完全是市场行为。”盛松成认为，金融机构、企业、个人都会根据人民币汇率等各方面情况，自主进行外汇方面的决策，这是市场运行的结果，人民币汇率市场化改革在不断前进。

当下人民币正在加速国际化进程，这从长期看也有助于减缓中国外汇储备的快速增长。最近一个月来，人民币在欧洲市场加快跨境清算行布点，未来持有人民币进行贸易和投资将会越来越方便，有助于逐步减少对外汇的依赖。

赵庆明认为，未来应当进一步完善人民币汇率的市场形成机制，增强汇率双向浮动的弹性，形成双向预期的走势，才能使个人和企业持汇的意愿增强。

事实上，在近段时间人民币升值走势减弱的情况下，企业和个人的外汇存款在增加。数据显示，６月末外币存款余额５９３６亿美元，同比增长３４．５％，上半年外币存款增加１２８６亿美元。

“外汇储备是３０多年积累的‘国家财富’，存量不能仅拘泥于金融市场的操作，更多要作为战略投资，比如支持中国企业走出去，支持新丝绸之路建设等。”张茉楠表示。

张茉楠建议，要为企业搭建对外投资的平台，比如加快正在进行的中美双边投资协定谈判，开启中国企业新的海外投资渠道；同时，对于居民个人持有外汇的，逐步放开投资海外金融市场的渠道，让外汇持有者有钱可赚。

“随着美国逐步退出量化宽松政策，未来人民币对美元汇率可能真正实现双向波动，要抓住这个‘藏汇于民’的有利时间窗口。”赵庆明建议。（采写：刘铮、李延霞、吴雨、王培伟）