以资本化思路突围国企改革

　　25日，国资委召开媒体通气会，通报国有企业改革有关情况。国务院国有企业改革领导小组研究决定开展包括市场化选聘、薪酬分配差异化、完善董事会职权、员工持股等内容的“十项改革试点”。

　　党的十八届五中全会强调，以管资本为主加强国有资产监管。可以看出，国企改革此轮推出的“十项改革试点”，在以资本化思路对国企改革予以突破尝试，也将为未来其他领域深度改革带来新的视角和方向。

　　一方面，改革试点同时是其他领域改革的基础。“十项改革试点”中，有一条关于国有资本投资、运营公司试点。试点内容包括三方面，一是试国资委与企业的关系，探索完善的国有资产监管方式；二是试国有资本如何开展专业化运营，探索有效的国有资本投资运营模式；三是试国有资本投资运营公司内部如何改革，探索市场化的企业经营机制。

　　这也和之前国家层面多次提及以国有资本为代表的社会资本参与到正在进行的投融资体制改革中相吻合。一方面，引导国有资本投入重大工程建设，需要通过改革试点实现。另一方面，也会有民间资本愿意积极通过试点，分享国有企业的改革红利，共担改革风险。在试点改革的带领下，原先温吞水一般的投融资体制改革，或将迎来一轮井喷。

　　这一推测是有历史依据的。以上一轮国有企业改革中标志性的国有股减持为例，各地国有资产管理机构实行有进有退的战略，通过股市变现后的资金势必会去寻找新的项目。这样在国有股减持的过程中，资本市场上就形成了新的大型投资者，这些投资者会投资有前途的项目，这就有利于资本市场的稳定、健康、持续的发展。

　　这一轮国企改革中，国有企业中债券资产的证券化将为资本市场提供新的投融资工具，这些新融资工具可以由银行为债券资产证券机构提供信用担保，从而使银行获得服务收入，提高其盈利能力。债权资产的证券化为资本市场提供了新投融资工具的同时，又会促进资本市场的健康发展。

　　另一方面，这次试点将政府和企业之间的默认纽带解开了，细化和明确了政府做股东而不是“婆婆”的改革思路，这一点在其他经济领域改革中也将得到相应贯彻。改革试点内容通过职业经理人制度、薪酬分配、混合所有制改革等方面，使得政府不再是企业的直接管理人，而是通过拥有资本实现对企业利益诉求。这样，就从体制上实现了政企分开，为建立现代企业制度奠定了基础。有股东没有“婆婆”，对企业来说是一次解放。

　　这些改革试点的重要意义在于，它以细化的方式从根本上理顺、解开政府、市场和企业关系的死结，化解体制转轨中的诸多矛盾。国有资本的预期效能主要通过市场而不是通过行政力量来实现，最终实现“使市场在资源配置中起决定性作用”。

　　因此，国企此轮试点改革不仅仅是国企自身的革命，也同时肩负着国家层面经济机制体制改革进一步深化的破冰任务。国有企业是保障我国经济体制平稳转型的宝贵资源，其改革必将慎重而坚决，才能达到最终目的。