中文传媒公布资产重组草案 腾讯借力开辟出版传媒新战场

    新华网江西频道8月12日电 中文传媒（600373）于8月12日晚间公布《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金报告书（草案）》。公告显示该收购是中文传媒向互联网转型的关键一步，对中文传媒延伸价值链、提升产业链具有决定性意义。从最新披露的收购条款的设置来看，体现了交易双方对智明星通业务发展的信心，战略捆绑的意味浓厚。机构普遍认为，此次收购有助于双方发挥各自优势，促成战略协同，有利于提升中文传媒总体盈利能力，后续在互联网业务方面的合作值得期待。

     交易条款彰显协同共识

    公告显示，智明星通对2014年-2016年的业绩作出承诺，承诺归属母公司股东的实际净利润分别不低于人民币1.51亿元、2.02亿元和2.51亿元。而2012年、2013年和2014年一季度，智明星通归属于母公司所有者的净利润分别为1,362.95万元、7,581.86万元和2,361.59万元。从智明星通历史业绩增长情况可以看出，其盈利能力增长较快，业绩承诺较为谨慎。

    关于本次收购股份的锁定安排，草案规定，智明星通主要高管在本次交易取得的上市公司股份在本次股份发行结束之日起12个月内不进行转让；标的资产交割12个月后解禁30%，交割24个月后解禁另外35%，交割36个月后解禁剩余35%。

    同时，此次收购还设置了业绩补偿和管理层激励条款。如果智明星通2014年-2016年度的净利润合计超过业绩承诺的约定，则中文传媒同意将超额净利润的40%奖励给业绩承诺人。可见，中文传媒通过股份锁定安排和业绩补偿条款对风险进行了充分预估，同时通过管理层激励保障智明星通后续发展潜力的释放。

     交易互利双方，或为新媒体转型必然路径

    据中文传媒2013年年报显示，2013年公司归属母公司的实际净利润为6.3亿元。如果业绩承诺按照预期完成，将显著增厚中文传媒业绩。分析师普遍看好智明星通的商业模式、现有行业地位和未来发展前景。此前，国泰君安分析师发布研报指出，智明星通在A股标的稀缺，是唯一同时通过安全软件为切入点、导航网站为入口，通过游戏和电商变现的互联网生态系统；拥有约5000 万月活跃用户，业务遍布约40 个国家和地区，旗下多个网站位居世界前1000 名；2011-2013 年净利润复合增长762%，开拓互联网平台业务及新市场将带来高速增长。

    中文传媒拥有9家图书出版社（7家全资、1家控股、1家参股）、1家新媒体出版公司、3张报纸、23种期刊，以及遍布江西全省各县市的93家新华书店和畅通全国的物流配送渠道优势。本次并购将以智明星通为核心团队和重要平台，整合公司现有的传统出版资源与旗下新媒体业务，立足本公司的内容资源及线下渠道，结合智明星通的互联网优势和线上资源，布局公司业态转型，提升优秀文化内容在互联网领域的传播，实现线上线下的渠道互动，构建立体式的全方位、全媒体、全产业链传播平台，力求打造一个拥有强大互联网基因的传媒集团。

    文化传媒行业专家表示，传统媒体向互联网转型是必然的，但是依靠原有的团队和技术是绝对行不通的，时间上也不允许；而通过收购优质的互联网公司，可以短时间内解决很多难题，有效提高效率，减少试错成本，不管是对公司短期业绩，还是长远发展来说，都是有利的。

     互联网业务版图扩张，未来协同效应可期

    从中文传媒近年表现来看，公司积极推进转型战略，不断开拓新业务，在影视、艺术品经营、小型自助数字高清院线、新媒体和数字出版、现代科技物流、环保包装印刷和新华书店的O2O改造等领域积极探索，业务版图在传统业态和互联网等领域持续扩张。公司收购智明星通应是新媒体战略转型的题中之义，绝非是对热点的追逐。

    从战略角度看，收购智明星通只是公司向平台化、互联网化、国际化转型的第一步；后续将会加快企业资源整合和对接，促进整个业务结构的转型升级。具体来看，未来或有三大方向值得关注：一是，提供中文传媒旗下丰富的IP资源以及资本支持，聚合中文传媒旗下之出版社及江西晨报等书报刊媒体资源，改造资讯互联网投送流程，拓展数字出版、在线阅读和在线教育等新媒体业务；二是，加强线上及线下资源及渠道的融合，开展江西全省新华书店卖场的O2O转型，构建立体式的互联网传播和经营平台，或将为全国发行行业的转型提供模型；三是，通过并购重组跨入互联网国际化平台业务领域，为破解传统出版产业转型升级难找到突破口，利用智明星通的国际化人才团队、海外业务网络、行云业务全球化布局和“众筹”模式，通过自主运营及兼并收购多种方式，进一步巩固现有业务线的优势，增强中国文化、中国内容在国际上的影响力，有利于拓展中文传媒的国际化市场，也有利于迅捷地为传统出版引进一流的国际化优质版权资源。

    最令投资者期待的是，本次交易完成后，深圳利通（腾讯计算机之关联方）将成为上市公司股东，并成为业绩承诺人。本次交易以资本合作为契机，将积极推动与腾讯在业务和资本领域的各类合作形式及合作内容，促成行业内第一家出版行业巨头与互联网行业巨头的深度合作，或将开辟BAT在传统出版行业的新战场。