阔别七年又见4000点 估值是否只在“半山腰”?

    新华网上海４月８日电（记者桑彤　潘清）继２００８年跌破４０００点后，七年后新一轮牛市的冲关战再度打响。站在４０００点的十字路口，投资者既期待又担忧，接下来会遭遇快速调整还是一骑绝尘往前冲？

    在长江中游城市群发展规划获批、信贷资产证券化注册制启动的两则利好消息带动下，清明小长假后Ａ股两个交易日连创新高，８日沪指触及４０００点重要关口，两市成交高达１．５万亿元。

    在老股民不断加仓的同时，新股民也在跑步入场。根据中登公司披露的数据显示，继前一周新增Ａ股开户数创出近八年新高后，上周环比再增近五成达到１６６．９２万户。３月以来共有超４００万户新增Ａ股股民入市。

    与此同时，不少资金借基金入场，基金销售规模大幅走高，新基金销售频频“被秒杀”。新增基金账户数８３．５８万户，创２００７年１０月份以来新高。

    相对于“杠杆牛”，市场对于“改革牛”的预期，正在被越来越多的事实所印证。多数业内人士判断，财政部下达１万亿元地方存量债务置换债券额度、“一带一路”框架性文件出台、存款保险制度落地、楼市政策调整、信贷资产证券化实现注册制……利好政策的密集发布，引发投资者强烈的入市意愿。

    站在４０００点的十字路口，投资者不禁发问：大盘将何去何从？新股发行节奏悄然加快，平衡供给会不会让行情降温？是继续加仓还是且涨且珍惜？

    根据沪深交易所数据显示：当前４０００点，Ａ股市盈率２７倍，沪指２０倍，深指４８倍；２００７年４０００点，Ａ股市盈率约５０倍，沪指约４３倍，深指约５３倍。从这一点上说，或许当前的大盘股估值只是站在了“半山腰”。

    在兴业证券分析师看来，近期政策组合拳利好不断，信贷资产证券化注册制落地属“火上浇油”；而短期增量资金加速流入，Ａ股赚钱效应明显，大盘有望加速冲高。国金证券财富管理中心分析师黄岑栋也判断，四月的市场仍有不少的机会，大盘仍有创新高的动力。

    海通证券首席策略分析师荀玉根表示，本轮牛市是增量资金入市的趋势行情，大类资产配置转向股市是个中期维度，目前仍在演绎中。政策面向好提振市场情绪，赚钱效应本身又吸引资金入市，形成正向循环。

    一颗红心两手准备，一些业内人士这样建议。什么时候迎来调整，关键就看场外的做多资金动能什么时候能消耗完。目前整个市场都处于一种亢奋的状态，在４０００点之上还需多一分冷静。

    英大证券研究所所长李大霄提醒，目前已经有９３５只股票市盈率超过１００倍，６５只股票超过６６倍，７０只股票超过４００倍，新增开户数创历史新高、融资额也接近２００７年水平，成交金额巨量，风险已经大面积聚积。

    尤其是，沪指此番重上４０００点，以扩容压力骤然增大为背景。数据显示，４月７日至１０日的交易周内，沪深股市共有１３１．６３亿股限售股解禁，创下了年内单周解禁规模的第二峰值。而在未来一周内，两市又将迎来２８只新股集中申购。机构预估冻结资金总量或高达３．７万亿元。或许Ａ股在经历了震荡消化之后，中长期仍有上涨的空间和动力。