保险业资本围城 近百家机构筹备等候监管审批

持续数年巨额投入不见回报。今年以来，东方航空集团、上海国际等一批机构纷纷退出保险业。与此同时，数十家待筹的保险机构正排队等候监管审批。

资本双向流动加速。将于6月起实施的《保险公司收购合并管理办法》，无疑为“围城”内外的各路资本提供了更多形式的对接平台，预计日后不同动机、不同形式、不同规模的保险公司收购合并将日趋活跃。

高温酷暑来袭，部分中小保险公司却忽感凉意上心头。困扰他们的不是业绩下滑，而是偿付指标堪忧下，股东资金迟迟不到位甚至还有萌生退意者。今年以来，随着东方航空集团、上海国际等一批机构退场，国内保险业频频上演股权更迭大戏。

里面的想出去，外面的想进来。上证报最新获悉的一份内部名单显示，西部人寿、国宝人寿、安鹏财险、珠峰财险等近百家筹备队伍，正在北京金融大街15号保监会大门外，翘首以盼。

这厢是黯然离场、那厢是衔枚疾进，资本双向流动的加速，恰恰映照出中国保险市场退出机制的雏形初显。而行将于6月起实施的《保险公司收购合并管理办法》，无疑为“围城”内外的各路资本提供了更多形式的对接平台，预计日后不同动机、不同形式、不同规模的保险公司收购合并将日趋活跃。

知难而退：高投入不见回报

从创建整十载的国泰人寿中全身而退，东方航空集团自始至终都未向外界流露任何情绪。在与知情人士的交谈中，记者深入了解到，国泰人寿偿付能力不足已有一段时日，作为中方股东的东航集团向其主管部门递交了增资方案，却迟迟不见批复，无奈选择离场。

市场猜测，东航集团的主管部门或是不满其在保险领域“高投入不见回报”的现状。事实上，无论是近期从大众保险全线撤出的上海国际及其关联公司、上海城投，还是公开叫卖国华人寿股权的上市公司天茂集团，导火索之一便是：持续数年巨额投资，却只换来当年的初始资本，彼时构建金融平台的美好愿景，如今却是竹篮打水一场空。

知难而退，是市场对于这批资本萌生退意的注脚。不难发现，这批没怎么赚到钱就退出的资本，基本上都是以合资或是民营模式涉足的保险市场，合资形式易导致内耗不断、民营模式则存在内控薄弱，这在一定程度上加速了这批中小保险公司的资本消耗，使得亏损期不断拉长。

事实上，这批资本知难而退，也与近年来国内保险业增速放缓，有着必然联系。近年来，中国寿险业保费高增速止步、财险业进入盈利下行通道，行业整体进入了瓶颈期。而另一方面市场集中度进一步加大，中小保险公司普遍反映业务增长乏力，盈利日益困难，部分公司深受人才不足、战略执行力较弱、代理人增员困难、公司股权变动等困扰。

牌照诱惑：低成本吸金通道

然而，亏损期拉长的残酷现实，并没有吓退翘首中的另一批资本。就在有资本退出之际，以地方国企和民企为主的资方纷纷出手，相继受让多家保险公司股权。

他们的热情不止于此，数十家待筹的保险机构正排队等候监管审批。知情人士透露称，尚在低调筹备中的保险机构包含西部人寿、国宝人寿、安鹏财险、珠峰财险、天地保险、南山人寿、南山财险、中商保险、南海保险、安心财险、公平人寿等一长串名单。

这些待筹险企的股东架构中，不乏民营资本。为行业人所熟知的是，民企投资保险公司的初衷，往往是看中保险的融资杠杆，将其视为低成本吸金通道。但现实情况未必能如他们所愿。随着监管部门不断完善保险相关法规，资金运用已是有章可循，股东暗箱操作空间大大减小。

当然，这批候场的资本长队，他们投资保险公司的初衷或许各有不同。但一个不争的事实是，他们都可能面临同一个难题——如何找准定位，在竞争主体加速扩容的背景下，实现持续盈利。放眼整个行业，部分新设保险公司只是对原有市场主体的简单复制，是跟随者而不是开拓者，不是做“蛋糕”，而是抢“蛋糕”。在这样的现状下，保险机构间的竞争日趋白热化，中间费用、管理费用高企，保单获取成本不断抬升，“吸金”的难度越来越大、成本亦越来越高。