短期冲击影响有限 债券牛市料仍可续航

14.08.2015  19:29

  新华网上海8月14日电(记者 杨溢仁)本周,在汇市冲击持续的背景下,现券市场走出了一波大幅震荡的行情。

  可以看到,周三早盘受人民币汇率继续贬值的影响,市场对资本外流的担忧情绪有所升温,这使得现券抛盘不断,收益率整体上行。不过,上午的快速杀跌并未持续太久,午后随着7月份各项经济数据陆续公布,债券收益率重现下行趋势,由贬值引发的债市调整亦因此结束。

  国泰君安首席债券分析师徐寒飞指出,尽管债市收益率短期受汇率贬值影响出现调整波动,但受制于经济基本面,其上行依然“有顶”。也就是说,目前不论是基本面、货币政策还是流动性,仍然能对债市形成有力支撑。

  记者亦观察到,虽然过去几日人民币大幅贬值对债市造成一定冲击,但汇率的影响大多数仍体现在预期层面,对流动性的实际影响偏弱。当前,银行间资金利率并没有出现明显上涨,而债市的调整已趋于平稳。

  种种迹象表明,目前债市似乎已经扛过了1至2天的“不适应期”,上涨趋势回归在即。

  值得一提的是,中国进出口银行周四上午招标的3年和10年两期固息金融债,同时受到了机构追捧。两期新债的中标收益率分别为3.3580%和3.9264%,明显低于中债估值水平,其对应的投标倍数也达到了3.52倍和4.75倍。

  受访的多位券商研究员表示,当前银行间资金面整体趋于平衡,公开市场本周小幅净投放亦传达了稳定市场的信号。现阶段市场流动性仍有保障,投资者无需过于担忧。

  来自中信证券的研究观点亦认为,随着人民币汇率逐渐调整到位,前期过度反应的外汇市场可能会有一次回调,届时也将为债市投资者提供一次交易性机会。

  总而言之,在前期的获利情绪释放后,业界普遍判断,稳中趋松的资金格局和经济基本面的表现,将支持债券收益率继续震荡下行。对于债市投资者而言,在市场调整充分后,目前仍然可以选择增加债券头寸的操作。