从公司圈钱到股民挣钱 资本市场进入新里程

　　 倒视镜里可以看到未来。

　　2013年的理财市场风云变幻：金价“突跌”，股指“突兀”，比特币“突涨”，利率市场化快步“突进”，互联网金融异军“突起”，而楼市却表现平稳。涨跌轮回永在，可投资者的“平静”去哪了？

　　选择了投资，就是选择了不“平静”。其实，市场一直静默如谜，是我们的心在澎湃。心跳加速的感觉，正是投资的感觉。虽然有点累，但我们义无反顾。因为，让自己过得很舒服的人，不可能变得很强大。让我们一起打开倒视镜里的记忆碎片，让那些“不平静”的人与事清晰于眼前。

　　于年末之际，本刊特意策划组织“2013年投资理财回顾”专题，分为宏观篇、股市篇、楼市篇、另类投资篇，从多种视角回望理财市场的种种风景，以期对您的投资有所裨益，敬请垂注。 ——编者

　　2013年时光之轮即将驶过，沉寂亿年的月球迎来中国访客，嫦娥三号登月之旅成功实现软着陆。当探月梦再度点亮中国梦之时，中国经济亦在艰难的转型之路上，迎来持续且温和的复苏，打破了国际投行关于中国经济硬着陆的猜想，让中国梦有了更为坚实的经济基础。

　　 打破经济硬着陆猜想

　　2013年的中国经济，可说是“有惊无险”的一年。二季度，中国经济增速仅为7.5%，低于一季度的7.7%，和经济过热期相比更是大减速。在2007年和2010年的一季度，当季增速分别是14%和11.94%。

　　在经历2009年的宏观调控全力“保8”之后，中国经济增速今年进入“7时代”，而高层的“冷静”的表态——既不放松也不收紧银根——预示经济进入主动调控和增速放缓的格局。这不仅让国内一些银行和企业措手不及，亦令唱空声音甚嚣尘上。法国兴业银行在7月的分析报告中称，中国经济硬着陆风险已不可忽视，并预测中国GDP增速2013年下半年和2014年上半年最低可能跌至3%。

　　面对国际唱潮，高层迅速提出“底线思维论”，明确经济增长的上限和下限，频出举措“稳增长”。理由是“经济增长一旦出现大的波动，不仅发展难以持续，而且再想回到合理区间，还要付出大的代价。”

　　中国经济弹性大和调控可周旋空间大的特性，迅速在三季度得到验证。当季7.8%的增速，再度让“中国经济好声音”唱响全球。

　　当下，国际主流机构对中国2013年的经济增速预测在7.5%-8%。按照中国经济体制改革研究会副会长樊纲的观点——“中国经济已经基本完成软着陆。”

　　 转型路上敢于打硬仗

　　2010年一季度以来，中国经济遭遇连续13个季度的增速下滑，是1978年以来最漫长的下滑。对此，全国工商联副主席、世界银行前首席经济学家林毅夫认为，这不是中国体制机制所致，并非不可避免，而是国际经济周期的因素造成的。

　　按照中国商务部的最新预测，“中国今年全年预计进出口总额4.14万亿美元，增长7%以上。”这一增速显示外贸企业仍在过冬。中金公司认为，出口对中国经济增长的贡献，已降至2003年至2007年水平的三分之一左右。

　　外需持续疲软，刺激内需成为重头戏。目前，中国家庭消费占GDP的36%，美国则高达72%。中国银监会首席顾问沈联涛认为，“中国消费的未来动力，就是全球经济的动力。”按照他的观点，中国有机遇、有条件走出中等收入陷阱。原因有二：一是已有2亿人口达到12000美元的收入这一世界平均水平；二是中国的财富总值约22万亿美元，仅次于美国的72万亿美元和日本的22.6万亿美元。

　　刺激内需，关键在于向改革要红利，寻求可持续发展之路，努力实现经济发展质量和效益得到提高又不会带来后遗症的速度。正如IMF副总裁朱民所言，世界已进入新格局，2008年以来由政府财政刺激政策推动的经济周期，到今年已基本结束。为让经济持续健康发展，关键是要不断提高劳动生产率。因为劳动生产率所比较的不是GDP增速和经济规模，而是人均GDP水平，即居民财富的变化。

　　中国梦，归根结底是人民的梦。中国道路不应是唯GDP论，还要看有没有发展后遗症，群众是不是更加满意。只有老百姓的收入真实地上涨了，日子过得更红火更舒心了，才能让经济增长的高速列车走得更远，一路上的风景看上去更和谐。

　　 从公司“圈钱”到股民“挣钱”

　　 资本市场进入“新里程”

　　27日，国务院办公厅发布了《关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》。证监会新闻发言人邓舸称，《意见》的发布是我国资本市场发展历程中一个重要的“里程碑”。

　　从《意见》的各项新举措来看，这部“里程碑”式的文件最核心的价值在于，它将关注的重点和导向从融资者转向了投资者，从上市公司转向了芸芸股民。

　　回顾即将过去的2013年，尽管全年宏观经济回暖的态势明显，尽管多数行业业绩斐然，尽管证监会改革措施频频，但众多的“利好”依旧没有改变全年熊市的现实。

　　围绕中小投资者最关心的收益回报权、知情权、参与监督权和求偿权等基本权利，《意见》做出了有针对性的制度安排。业内人士总结出了《意见》中的六大亮点：加大了上市公司的分红动力、让中小投资者可以充分行使股东权利、明确建立跨市场交易产品信息披露机制、健全中小投资者民事侵权赔偿救济维权机制、引入退市保险和保荐质保金制度、中小投资者将有公益性专门维权机构。

　　然而，无论是九条举措还是六大亮点，《意见》真正“里程碑”式的意义还是在于思维方式的变化。

　　《意见》的出台意义恰在于此，它传达出这样一种信号：在中国的资本市场，企业与无论大小的投资者，都应该是对等的。一个市场功能完善的资本市场，一定要是一个尊重并懂得保护投资者的资本市场。股市不再仅仅是上市公司“圈钱”的金矿，它同样是中小股民获得稳定、合理投资收益的地方。

　　 关键词

　　 改革红利

　　“改革红利，是中国最大红利。”如果说过去30多年的改革开放，打造了让经济腾飞的中国道路，令中国GDP总量跻身全球第二，那么，未来20年的全面深化改革，让居民人均收入翻番，则是中国经济进一步发展的关键所在。

　　 底线思维

　　在国际投行纷纷预测中国经济面临硬着陆风险之时，高层适时提出“底线思维”观，加大稳增长力度，给唱空派一记重击。“底线思维”观实际上是渐进式改革模式的延续，为经济稳中有进提供了理论上的“安全阀”。

　　 比特币

　　比特币价格由2010年首笔交易中的一万个才卖25美元，上升至2013年每个卖1200美元。不过，比特币这种可以无限仿制却没有国家实力支撑的虚拟产品，永远无法成为传统意义上的货币。因为没有一家央行，愿意承担国家信用被网络黑客左右的风险。(熊元俊)

　　 焦点人物

　　周小川：作为全球20国集团中在位最久的央行行长，65岁的周小川在国际上享有盛誉——人民币先生、年度最佳央行行长……从2002年12月执掌中国人民银行行长一职，到今年3月份再获连任，周小川为金融市场化改革可谓不遗余力。但是，无论是民营银行试点，还是利率市场化提速，金改都面临巨大阻力。金融市场今年一再出现资金面的结构性紧缺，央行面对棘手难题。在盛宴高潮到来前，敢不敢拿走酒杯？这将考验周小川的大智慧和魄力。

　　伯南克：伯南克在美联储主席任期内扮演了两个极端的角色——楼市泡沫戳破者和印钞救市者。在上任初期，美国楼市正演绎“永远上涨”的神话故事，伯南克持续加息，以至于楼市泡沫在当年中期见顶。同样，在华尔街金融海啸爆发之后，他再度拿起印钞救市的大杀器，且持续进行多轮量化宽松政策。可以说，在事后怀疑伯南克政策是否得当或许有理，但对于伯南克的政策出台果断性和执行力，的确可以打高分。

　　马云：虽然阿里集团上市未果，但是，双11淘宝的天量销售和余额宝的横空出世，显示电商时代正在冲击传统商业领域的每一个角落。如果说淘宝让传统百货提前感受了冬天的到来，余额宝则让银行业撞了一个腰。关键问题是，马云的一招鲜，已成为网络巨头们的标杆，腾讯和百度紧随其后介入互联网金融。这对传统实体经济影响有多大？答案或许隐藏在接近9000亿港币市值的港股腾讯股价之中。 (熊元俊)