赣锋锂业：问君能涨几块钱恰似万吨锂盐在眼前

　　一、事件概述我们近期赴赣锋锂业就三大项目投产情况、收购深圳美拜电子进度、河源锂辉石矿勘探结果进行现场调研。

　　二、分析与判断.

　　量价齐升将拉动业绩大幅增长,预计未来三年年复合增长率至少30%公司的“万吨锂盐”、“500吨超薄锂带”、“4500吨三元材料前驱体”三大项目进展顺利,产能将依照市场需求逐步,预计2015年碳酸锂产能为1万吨、氢氧化锂1万吨、金属锂1500吨、丁基锂500吨、氟化锂1300吨、三元材料前驱体4500吨。受锂电行业景气度提升影响,碳酸锂供不应求,公司在5月29日大幅提高产品价格:工业级碳酸锂涨价2000元,报4.5万元/吨;电池级碳酸锂涨价5000元,报5.5万元/吨。 江西新闻网 按照新增产能进度估算,未来三年年复合增长率至少30%。

　　跨越式进军下游锂电产业,构建盈利新增长点公司增发收购深圳美拜电子获批。美拜电子是一家生产消费类锂电池的科技公司,此次跨越式收购使得公司直接进入到深加工锂产品最具前景的下游应用领域--锂电产业。收购后将形成“公司-客户-公司(客户的客户)”这样的交叉服务模式,有利于提升整个供应链的竞争力。

　　收购河源锂辉石矿,减少原料对外依赖度,控制原料成本公司目前锂矿石来源是塔利森公司,其母公司是天齐锂业。公司此次收购河源锂辉石矿将减少原料对外依赖度,有利于成本控制。我们认为今年公司业绩将不会过分受到原材料价格上涨的不利影响。勘探数据表明:河源锂辉石矿为570.15万吨矿石,平均品位1.03%,约合5.9万吨金属锂。

　　三、盈利预测与投资根据公司现有规模和增长潜力计算,2015/2016/2017营收复合增长率为30%左右,EPS为0.31/0.40/0.52。我们给予“谨慎推荐”评级。

　　四、风险提示:动力锂电产业爆发期推迟,公司产品需求度上升缓慢。

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