国资上市平台动作频频 年报暗藏整合动向

作为此轮改革的标杆，上海国资整合有了新的亮点：通过集团旗下上市公司年报透露整合方向。益民集团、上工申贝等公司在年报中均明确提及“混合所有制改革”。

同属上海建材集团旗下的棱光实业、耀皮玻璃双双停牌，宣告建材集团改革正式启动。作为继百视通、东方明珠之后又一对“联动停牌”的公司，其动作之迅捷，跨越之大胆，超出预期。

这，仅仅是个开始。

年报“泄露”改革动向

27日，棱光实业、耀皮玻璃双双临时停牌。28日，耀皮玻璃率先发布公告，确认于3月26日收到控股股东上海建筑材料（集团）总公司通知，建材集团正在研究有关涉及公司的重大事项。而棱光实业同日的公告表述略有差异，称建材集团正在研究跟该集团有关的重要事宜。由此，两公司股票自公告披露之日起停牌。

一个无法令人忽视的细节是，停牌前一日，耀皮玻璃股价大幅拉涨，尾盘更是封上涨停。

更多的细节可追溯寻觅。其实，在棱光实业的年报中，早已透露相关“改革”动向。身为上海国资旗下的上市公司，其年报对“改革”的表述用词确定性以及篇幅都相对其他公司来得大，如“进一步谋求公司产业转型发展。公司将围绕发展战略，抓住国资改革的机遇，深化改革发展目标，加快调整产业结构，积极展开对符合公司发展战略相关项目的调研和论证，充分利用上市公司的资本运作平台优势，谋求公司更大的发展空间。”如今看来，公司的这种表述暗藏深意。

结合棱光实业的情况分析，其进一步的产业转型发展是必然的：近年来，棱光实业“触角”已伸向风电叶片、岩棉，但其业绩始终无法依靠这些业务有所提升，改革势在必行。而此次停牌因“大股东”层面而起，或许暗示着在股权层面有着更大动作。

混合所有制成主线

早在今年初，上海不少集团公司高层已经表示，将会在3月底前提交改革方案。而这个时间点恰逢上市公司年报披露高峰期。上市公司作为这些集团公司的“窗口”，难免会在年报中披露一些动态。

例如，归属于区县国资的益民集团，其年报用较大篇幅阐述了发展计划，其中明确指出，要“围绕全面打造市场化运作的投资控股型社会公众公司为目标……充分发挥上市公司平台优势”。尤其提出，要融入国企改革发展大局，“积极推动多元混合经济发展”，按照现代企业治理的要求不断完善企业的运营机制和模式；积极推进多元合作和混合所有制经济项目的发展，不断提升企业核心竞争力和良好的盈利能力。

同为区县国资一员的上工申贝也明确提到，“2014 年各项经济目标已经明确……将借助新一轮国资国企市场化改革的东风，在实现混合经济体制、优化法人治理结构和经营者激励机制等方面积极探索实践。”

如果说上一轮上海国资国企改革重点是明确了国资国企的主业定位和整体上市，那么，这一轮的新命题则在于发展混合所有制。“这一轮改革是由国资带动国企的，通过发展混合所有制这一路径，一是要激发国资的影响力和活力，二是各路资本共同发展，三是完善国有企业的治理架构。”上海国有资本运营研究员秘书长罗新宇向记者表示。正因如此，无论是已完成整体上市的企业，还是核心资产上市的公司，甚至包括尚未有资本运作平台的集团，都将重视这一路径的选取。

集团动向有迹可循

除了发展混合所有制的大背景，还有国企自身谋求产业升级转型的需求。产业升级转型愈发迫切的公司，改革的动力更为强烈。尤其是多平台公司的业务布局还有很大调整空间，各大平台都需要谋求一定的转型升级。另一方面，“轻装上阵”才能走得更远，对于占集团资产比重不高、资质一般甚至还有较大负担的公司，将会谋求进一步变化。

例如，仪电控股旗下，除了已经宣布卖壳方案的飞乐股份，分别有仪电电子、飞乐音响、华鑫股份三家上市平台。在集团的2014年工作会议上，提出要加快步伐建设物联网、云计算核心产业链，全力推进实施仪电新战略。目前集团的三大上市公司中，仪电电子、飞乐音响都属于仪电电子集团板块。华鑫股份则定位于不动产，有些业务还未对应有平台。可见，未来在业务整合以及通过自身投资和并购从而打通产业链，让主业上台阶方面，仪电系还大有可为。

同样属于“多平台”的华谊集团，在这方面的表述更为明显。3月18日，华谊集团董事长刘训峰率班子全体成员，先后到上海电气和建工集团“取经”，交流的重点围绕在集团法人治理结构、发展混合经济、提高证券化率、加快兼并重组、拓宽海外发展、实施长效激励等内容。

除了集团整合一盘棋之外，上市公司也有自己的实际需求考虑。例如，已经完成整体上市任务的上海建工，在2013年年报中就明确表示，要“实行企业激励基金计划，凝聚骨干和激励企业核心层的积极性”。而交运股份则明确提到，2014年要深化改革调整，培育电子商务配送平台，对已立项和开工的物流项目要积极推进，要以高端物流服务为核心导向，加快形成“高效率、高增值、低消耗”的经营模式。