大盘强震不改“牛心” 险资淡定逐波踏浪

　　强震不改“牛心”

　　“在这种震荡市下，我们特别强调过往坚持的 顺势而为 投资策略，势头起来了加一点;势头下去了，又减一点，保持仓位水平的动态平衡。”华平的语气显得颇为坚定。

　　他认为，从目前市场运行来看，牛市的逻辑并没有遭到破坏。“本轮牛市不是简单的估值修复，而是改革释放的制度红利、居民大类资产配置转移启动的，这种趋势的形成既有改革预期的支撑，也要有企业盈利的跟上，一旦成势，不会在几个月内结束。”

　　在华平看来，降准降息的宽松预期对目前市场并不是特别重要，资金面的影响在时间上比较短，最重要的是信托刚性兑付的打破、房地产行业大周期向下带来的大类资产配资切换。“在大盘短时间内上涨40%多之后，指数短期回撤10%至15%是很正常的，不必惊慌，我最悲观的预期是回撤到2700点上下。”他说，我们会具体分析每次波动的逻辑，适时加减仓位，调整持股结构。

　　“第一波以估值修复为主题的上涨基本结束了，第二波就要看EPS(企业盈利)的改善，选股要注重自下而上，往业绩上靠。比如，本周一的大跌是泥沙俱下，我们就加了一些业绩预期较好的保险、医药类个股。”华平透露。

　　一家小型保险公司的账户经理告诉中国证券报记者，这段时间的操作比较频繁，在大金融的选股逻辑下对银行、券商、保险类个股做了一些波段，券商股减了一些，保险股加了一些。他说，看好保险股是目前的业内共识，既基于业绩向好的考虑，又有政策红利预期。

　　仓位比例中枢上移

　　上述账户经理说，我们的总体仓位保持在13%至15%，波动不大，但与往年相比，权益类投资比例中枢明显上移。

　　多家保险公司内部人士称，今年年度投资计划方案已基本明确，银行存款比例有较大幅度下调，债券投资占比依然最大，但也有小幅削减，股票基金以及另类投资的占比有较大幅度提高。他们预计，全行业的权益类仓位中枢至少上移三四个百分点。实际上，这种趋势在去年四季度已经有所体现。

　　“我们今年的权益类仓位肯定会翻倍。”华平透露，去年公司实际仓位只有百分之七八，今年仓位中位数会在此基础上乘以2。“今年不会出现普涨行情，波动大，钱难赚，我们注重成长、价值并行，还是强调投资的中位数。这也是公司一贯的投资原则。”他还说，今年将继续加大对外委托投资的试点力度，去年的几个资产包都取得了不错的收益。

　　某保险资管公司总裁证实，该公司的权益类投资仓位已达15%，而去年末为13%。该公司管理的受托资产超过7000亿元。

　　一家大型保险集团内部人士称，集团新近明确集团所属公司资金由往年委托集团旗下资管公司管理改为下属公司自己管理，目前各公司正在招兵买马，组建资管部门，预计今年的权益类投资占比会比较高。一直以来，该公司在股市投资上比较激进，股市仓位在几家大型险企中是最高的。其在去年三季度就做出了对股市谨慎乐观、稳步加仓的判断，去年末的仓位比例已在10%以上。

　　不少券商研究员预计，2015年险资主动加仓权益类资产是大概率事件，大型险企至少主动加仓3个百分点，小型险企仓位有可能突破20%。