大盘短期跌幅近10% “熊打盹”时间将至

13.03.2014  17:27

    2月下旬以来,一轮疾风骤雨的下跌令A股投资者措手不及,如今沪指已经重回“1时代”,春季行情中的收益基本回吐完毕。展望后市,伴随强势股大面积补跌等信号的出现,短期市场企稳反弹的时间点正在临近;但中期来看,宏观经济和流动性均难以对2000点市场构成长期有力支撑,短线反弹应是阶段减仓的较好时机。

    短线反弹窗口正在开启

    沪深股市本周三继续表现疲弱,沪综指盘中创出阶段新低,指数收盘重新回到“1时代”。不过,从强势股大面积补跌以及短期市场较大的下跌幅度看,短线企稳反弹的条件逐渐成熟。

    沪综指昨日以1996.24点跳空低开,此后虽然一度重新站上2000点,无奈市场做多热情非常有限,沪指盘中一度创出1974.38点阶段新低,尾市收报1997.69点。与此同时,深成指和创业板指数则出现小幅反弹,收盘分别上涨0.06%和0.25%。从大盘指数表现看,周三市场仍然处于低迷的状态中。

    不过,积极的信号也开始逐渐增多。

    首先,强势股明显补跌。统计显示,昨日全部A股的平均跌幅为0.09%;与之相比,2月20日调整以来保持强势、涨幅最大的50只股票的平均跌幅则为1.72%,其中,新国都、中京电子、华昌化工、同济科技等一大批逆市走强的股票昨日收报跌停,强势股补跌的特征十分明显。从市场经验看,在一轮调整过程中,强势股补跌往往发生在调整的尾声阶段,可以视为市场短期止跌企稳的重要信号之一。

    其次,个股杀跌力度减弱。从申万行业指数表现看,尽管昨日仍然呈现涨少跌多的格局,但跌幅居前的行业指数,如计算机、商业贸易等,收盘下跌幅度均未超过1.5%,多数下跌行业指数的跌幅都在1%以内,显示行业板块层面的杀跌动能已经比较有限。

    最后,大盘短期下跌幅度已经足够。从近一年的行情走势看,无论创业板指数还是沪综指等主板指数,基本都在调整10%附近的位置时会出现阶段止跌。目前看,沪综指自2月20日以来的最大跌幅已经达到9.35%,而创业板指数期间的最大跌幅更是达到12.25%,短期市场存在技术性修复的动力。

    根据上述三大信号,分析人士认为,短期市场有望企稳反弹,近期弥漫股市的恐慌情绪也有望得到阶段性缓解。

    中线格局不佳 反弹是减仓良机

    尽管短期企稳反弹的概率非常大,但市场中期趋势很难因此重回乐观。毕竟,对中期市场方向影响最重要的两个因素——宏观经济和流动性,目前都处于比较不利的状态,这也意味着大盘短期即便出现反弹,也并不具备很强的基本面支撑。

    一方面,经济增速重回低迷状态。从已经发布的2月份PMI、CPI和PPI同比增速以及贸易数据看,宏观经济增速在一季度重归低迷的可能性很大,对短期市场情绪会产生一定抑制作用。中期来看,今年经济增长7.5%的目标已经被进一步确认,这意味着经济转型仍将以渐进的方式展开,暗示经济中期见底的时间将被延后,股市在未来一段较长时间内可能都无法获得经济的支持,这无疑会抑制投资者对系统性机会的预期。

    另一方面,流动性最宽松阶段逐渐过去。按中信证券的观点,3月将是偏松宏观流动性的尾声。其一,EPFR全球基金流持续流出中国与NDF隐含人民币升贬值预期方向的反转,均显示热钱将流出的趋势愈发明显;其二,随着通胀上行,预计货币政策收紧的力度将加大;其三,超日债违约事件虽然有利于降低中长期无风险利率,但短期如果类似事件在二季度间歇性发生,可能造成银行资产结构动态调整,对于短中期宏观流动性不利。此外,就股市自身流动性而言,有分析人士指出,IPO在3月重启的可能性很大,且预计今年新股发行规模会超过5000亿元,达到历史最高年度水平。

    由于中期趋势不佳,分析人士认为沪综指在2000点位置尽管可能出现反弹,但就此实现中线企稳的概率并不大。从投资策略上看,规避风险仍是最重要的工作。(来源:中国证券报)