如何抓住国资整合股的机会

主持 ：本报记者 高志远

嘉宾：

　　江西财大副教授 李思敏

　　资深证券分析师 程荣庆

　　中信建投分析师 危斌

　　银河证券分析师 刘鸣宏

　　南京证券分析师 袁飞林

　　 上海国资整合终于由兰生股份（600826）揭开大幕；一些省市也在加紧制定或完善当地的国资改革方案；近两天，沪深本地股涨停家数明显增多，相关概念股正在股市兴起。国资整合会成为一波大行情吗，投资者将如何抓住这次的机会，而股指的不给力，年线保卫战会打响吗？周五下午，记者就投资者感到困惑的话题，与各位分析师展开了“高谈阔论”。

　　国资整合是波大行情吗

　　记者：上海国资整合已经揭开大幕，国资整合概念会成为一波大行情吗？

　　李思敏：新一轮国资改革的目的，是通过市场手段退出落后产业、进军战略性新兴产业，这是一个利于上市公司长远发展及推动产业转型的有力举措，影响深远。我相信，推动相关公司产生一波大行情的概率较大。

　　程荣庆：本周沪深本地涨停家数明显增多，相关概念股确实正在股市兴起。除此以外，广东国资委和一些省市也在加紧制定或完善当地的国资改革方案。我认为，十八届三中全会召开后，全国各地将响应全会精神对国企进行改革和整合。可以预期的是，以上海为始，全国新一轮的国企改革方案将有望逐步出炉，持续性的投资机会或将显现。国资整合将会成为未来投资重点，行情不容错过。

　　危斌：个人认为，到明年国资整合将是波大行情。兰生股份的重组是此次重组的前奏，国企分类监管成为新一轮国企改革的重点，对符合国家战略目标的领域或者关键领域，国资委将整合资源继续做大做强；不符合的则优化布局，逐步退出。这无疑会给资本市场注入新的活力，也会给投资者提供大机会。

　　刘鸣宏：十八届三中全会对国企改革进行定调，分类改革、引入民众、交叉持股、建立长效约束机制等成为方向。兰生股份虽然率先揭开大幕，但实际上此次与东浩集团的重组合并事宜在2011年就已有传闻，此时公布正好契合了政策，引发了市场追捧。从市场热点传递来看，国资整合概念股在今后一段时间里，会有一波局部的板块行情，但从目前市场成交量及人气来看，可能无法带动整个大盘进入上升通道。

　　袁飞林：上海国资整合拉开了国企改革的序幕，国企改革的预期将使得市场对国企改革相关的话题及股票继续保持高度关注。我们认为，由于市场对国企改革已经有了预期，国资整合是否能够超预期，将决定行情的高度。

　　投资者如何抓住这次机会

　　记者：尽管大家认为时间、力度不同，但投资者该如何抓住这次机会？

　　李思敏：一是可以寻找上海本地低价、竞争性行业的国资概念股；二是具有国资集团控股的上市公司，可能通过资产注入或置换形式实现整合；三是经济发达地区，如广东省等具有类似概念的股票。

　　程荣庆：投资者可从三个方面去把握上海国资整合进程的主题投资机会：一是平台型企业，通过资产注入、兼并重组及整体上市提升公司运营质量，如航天航空、国防军工、电子；二是经营效率提高型，这主要体现在竞争型行业，如汽车、家电、化工、电子等；三是民资受益型，如医药、电子、传媒等领域向民资放开，将使得具有技术和品牌优势的相关民营企业受益。

　　在选择具体标的公司时，除考虑上述三条改革驱动的行业主线外，还需额外考虑公司所在地国企规模质量和改革进度；国企股东的背景和实力；所在行业景气度。在国企改革热潮中，更应该关注国有企业分布优势地区的优质公司，区域角度围绕上海、广东、山东、江苏、安徽等国企质量相对较好的地区挖掘投资机会；行业可围绕汽车、家电、医药、文化等消费类的竞争性行业，而对于那些夹杂于国企改革投资主题中的公共类和平台类企业，建议谨慎对待。

　　危斌：一向被诟病的国企激励机制有望放松，国有控股上市公司高管股权激励不得超其薪酬40%的上限将考虑放宽。从上述逻辑脉络出发，寻找国企改革带来的投资机会将会出现两个：一个是分类监管带来的资产重组及资产证券化，另一个是股权激励改善公司治理。

　　刘鸣宏：我们认为，本次改革的重点在于地方国资的管理层持股，在竞争性领域搞活管理层的机制，在确保国资控制权的前提下做好管理层持股的经营管理层激励。国企改革这一主题投资机会，主要来自两个方面，与国企改革的两条主线一致：一是对于竞争性国企，利用相关上市公司作为平台，通过推动兼并重组、鼓励整合上市、提高资产化率、提高股权激励程度等方式，提高资源利用效率，可关注资本运作的相关机会。目前可主要关注上海与珠海，重点关注两地国资委旗下的相关上市公司。二是对于向民营资本部分放开的垄断性行业，能够获得牌照或者可以跨越准入门槛的公司将明显受益。典型机会，如民营银行概念及油气开采、铁路投资、电信、水和污染处理等公用事业等领域受益放开的相关上市公司。

　　袁飞林：我们认为，从地方施政的角度来看，选择国企作为改革的议题所面临的阻力可能较小，只要措施得当，效果也可能是立竿见影的。地方政府推动本地国企改革的积极性高，具备地方国资委性质、有整合预期的个股，可以关注。

　　年线保卫战会打响吗

　　记者：截至昨日收盘，沪指仍未站上2200点。年线保卫战会打响吗？

　　李思敏：从均线指标看，年线已经走平，30、60天均线已经和年线形成金叉态势，预示着股指中长期走势正在修好，而短期年线支撑压力作用不明显，可以不用考虑，目前的调整属于强势调整，即使跌破年线，也不会改变股指中长期向好的态势。

　　程荣庆：本周央行暂停逆回购操作，是构成市场调整的一大诱因，在市场资金偏紧至一定程度的时候，逆回购操作有望在后市再度来袭。同时，来自中国结算公司的最新统计数据显示，11月份，QFII在A股新开22个账户，相比年初增长幅度超过58%。QFII账户数的增加，表明其资金正在加速进入A股市场，对于稳定当前市场将起到积极推动作用，也为股指战胜年线保卫战形成积极影响。中央经济工作会议闭幕，市场预期会后的利好政策有望尽快出台，这些将刺激市场进一步形成企稳行情，年线保卫战下周正式打响。

　　危斌：在连续横盘四个交易日之后，大盘终究没能逃脱久盘必跌的市场魔咒。周三上证指数以一根大幅杀跌逾30多点的中阴线报收，盘中一度跌穿20日均线支撑，且向60日均线与年线的共同支撑发起挑战，预计后市大盘将再度上演一场年线保卫战役。

　　刘鸣宏：中央经济工作会议召开期间，市场保持相应冷静，等待政策明朗，加上年底资金面趋紧，短期大盘上攻存在阻力，预计将围绕2200点进行反复震荡。由于IPO渐行渐近，股指不排除仍有向下的可能，消息面的影响或将起到决定性作用，因此，在政策面不明朗之前，投资者宜谨慎操作，保持现金流动性，关注的重点可锁定政策受益板块及高分红预期板块。

　　袁飞林：最近股指维持震荡调整的走势，成交量有所萎缩，热点板块持续性较差，市场情绪有所趋紧，可能是担心IPO重启会给市场资金面带来冲击，年末市场流动性偏紧。我们认为，短期股指可能维持在年线附近震荡，随着改革不断深入，改革红利将逐渐释放，后市大盘继续看好。