改革带给股市的热点题材

　　刚刚闭幕的十八届三中全会，对今后一个时期全面深化改革作出了总体部署；证监会主席肖钢日前也表示，资本市场将迎来新一轮难得的发展机遇；更有不少评论认为将激发A股活力，开启新牛市启程。全面深化改革，将带给股市什么热点题材，如何激发股市的活力，改革会催生牛市启程吗？周五下午，记者就此话题，与各位分析师展开了“高谈阔论”。

　　 主持： 本报记者高志远

　　嘉宾：

　　江西财大副教授 李思敏

　　资深证券分析师 程荣庆

　　中信建投分析师 危斌

　　银河证券分析师 刘鸣宏

　　南京证券分析师 袁飞林

　　改革带给股市什么题材

　　记者：三中全会提出全面深化改革，将带给股市什么热点题材？

　　李思敏：个人认为有以下几个方面：地方医疗、教育、环保将受益于财税体制改革；民营银行、券商、保险将受益于新三板、区域性股权交易所、保险制度等金融体制改革；地产、建材等将受益于城镇化建设；资源、能源板块将受益于资源价格市场化改革。

　　程荣庆：十八届三中全会绘制了我国新一轮改革的蓝图，明确了改革的重点与核心问题，即深化经济体制改革、处理好政府与市场的关系，指出了15个改革方向。随着明年上半年经济情况的继续改善以及具体措施的不断推进，投资者年底可积极布局环保、北斗相关产业链、城市基础建设（管网改造、防涝防洪）、医疗器械与医疗服务、食品饮料、新能源、LNG产业链。

　　危斌：改革带给股市的热点题材，个人认为主要有以下几点：1、设立国家安全委员会。近年来，中国遇见的国家安全方面的任务和挑战更加多样化和复杂，需要一个国家安全委员会这样的机构来协调和统一，这有利于军工板块；2、建立城乡统一的建设用地市场。土地流转板块，将是今后的热点所在；3、加快自贸区建设、扩大内陆沿边开放。自贸区建设将是今后几年的改革重点，该板块中线值得看好。

　　刘鸣宏：三中全会提出了纲领性的文件，在2014年“两会”之前，市场又注入了新的期待。但会议精神的具体落实，还有待后续政策的出台。解读三中全会精神，个人认为，市场热点将集中在国防军工、信息安全、农村土地流转等板块当中。

　　袁飞林：三中全会确定了未来改革的方向，主要涉及金融、医疗改革和生态文明建设等，国家安全委员会的成立，相关国安概念股走势非常抢眼。我们认为，民营概念、环保概念、养老概念等题材股，可能是后市关注的热点。

　　如何激发股市活力

　　记者：在全面深化改革的前提下，又该如何激发股市的活力？

　　李思敏：要激发市场活力，须看改革推进的速度、力度及投资者预期。所以，当前政府应该在某一个领域率先出台改革的具体方案。

　　程荣庆：未来的宏观环境，正在朝着对A股市场有利的方向发展，股市具备了向好的基本面条件。在此背景下，只有加大股市改革力度、推进全面改革、恢复股民信心，才能使股市的运行与经济基本面形成良性互动，才能激发投资者的参与热情，从而使股市充满活力。

　　危斌：市场由周四的混乱解读而导致的杀跌，再到周五做多氛围的回暖，高层的适时表态，将阶段性提振市场情绪，有利于股市回暖。但需指出，目前盘面较弱的环节在于量能依旧萎缩，表明积弱的市场仍需要更持续的改革信心刺激。因此，后续将公布的改革细节以及落实改革承诺等，成为投资者关注的重点。如果改革推进力度大、速度快、成效好，则超预期提振信心；反之，反弹的高度将受限。

　　刘鸣宏：周四，证监会主席肖钢的表态，再次从正面肯定了证券市场在我国经济发展过程中不可替代的作用，对于增强投资者持股信心有一定作用。不过，投资者更希望尽快改变A股市场重融资轻回报的怪象，这样才能激发股市活力。

　　袁飞林：我们认为，激发股市活力，应该从两方面着手：一是管理层对资本市场的定位要清晰，真正建立一个公平、公正和公开的市场；二是要完善新股发行制度改革和退市制度，扭转供需失衡的格局。只有这样，我们的股市才有可能活力四射。

　　改革会催生牛市启程吗

　　记者：有人认为改革会催生牛市启程，您是否同意这个观点？

　　李思敏：任何一波大行情的转折点，都是受政策及基本面重大影响而产生的。从十八届三中全会对改革的总体部署看，涉及到不少的关键领域、关键问题和深水区，影响巨大，足以推动一波强有力的牛市行情。

　　程荣庆：无论改革超预期或是低于预期，政策层面的不确定性得以短暂缩小，溢价阶段的风险收敛，会给市场提供喘息之机，11月底12月初市场反弹窗口有望打开，低估值的央企、稳定品种有望成为市场的新宠。考虑到明年是改革之年，很多政策都需要观察，由此也会带来市场的震荡。牛市能否重启，还有待观察，但结构性行情肯定不会少，投资者重点是要把握波段和局部性机会。

　　危斌：尽管股市依然低迷，但是此次会议将对资产市场起到重大而深远的影响。三中全会里虽然没有直接提到股市改革，但政府明确表明今后将减少干预，而是让市场机制发挥决定性作用。对于股市未来长期走势，一些专家对此仍抱有信心，目前的股市正处在底部区域，投资股市就是投资未来，只要大家能看到经济再度辉煌的未来，能看到经济转型成功的希望，股市就会提前从低迷的底部走出来。

　　刘鸣宏：国务院要求必须兑现已部署的改革承诺，政策出台或许加速，但新一轮改革要真正转化为“红利”并惠及Ａ股，仍需要一个过程。经济结构调整的压力依旧存在，货币政策、监管政策短期无放松迹象。由于临近年底，市场流动性将进一步收紧，短期来看，A股仍将维持弱势震荡格局，但从中长期来看，资本市场将迎来机遇，投资者可密切关注后续出台的政策以及市场成交量的变化，从而决定自己的操作方向。

　　袁飞林：目前A股估值仍处于历史低点，休整的时间较为充分，管理层改革的决心和力度，为行情向上发展奠定了坚实的基础。我们认为，随着改革红利的不断释放，A股牛市启程可能已经开始，但中间有可能还会反复，而后市走牛的大方向不会改变。