救市不断 为何股市仍跌跌不休
本周股指再次呈现非理性暴跌，3600点岌岌可危。在利好不断的情况下，为何股市仍然跌跌不休，须采取什么措施才能挽救股市，现在进入下半年行情了，我们还能见到股市风雨之后彩虹吗？
记者高志远/文
主持： 本报记者 高志远
嘉宾：
江西财大副教授 李思敏
资深证券分析师 程荣庆
中信建投分析师 危 斌
中银国际分析师 刘鸣宏
南京证券分析师 胡 维
记 者：最近利好不断，为何股市仍然跌跌不休？
李思敏：由于市场投资者结构不同的原因，非理性因素及蝴蝶效应会表现得更加明显，在股市获利丰厚的情况下，严查两融及发行节奏加快引发了如此深幅的调整，恐慌放大继而形成多杀多的格局。
程荣庆：导致市场无视重磅救市政策利好的原因，主要来自四个方面：首先，趋势的力量是最强大的，政策上的引导并不能立即改变市场原有的跌势；其次，虽然救市政策不断，但新股发行并没有明显减速，行情不好下市场资金转向打新；再次，在降杠杆下，没有更多场外资金补充，导致大盘量能减少，让止跌变得更难；最后，两市融资余额七连降，杠杆资金连续出逃让市场承压。只要这些因素继续存在，市场短期情绪就将难以修复。
危 斌：就技术面而言，无论是主板还是创业板，长时间在60日均线之下运行，市场的做空动能一直较强，每次杀跌的速度非常之快，也反映了市场的恐慌情绪还在持续蔓延，做多信心不足。另外，对场外配资的打击和收缩两融业务，这些去杠杆的措施，加剧了股指震荡的幅度和速率。因而，当前的市场底还在找寻中，短期难言反转。
刘鸣宏：无论从时间长度与回调深度来看，这一次暴跌都是非理性的。每天跌停板个股上千只的情形更是不正常的。下跌的原因是多方面的，例如市场在5000点上方时获利盘巨大、新股发行节奏较快、监管部门清查伞形信托及场外配资等违规进入股市的资金等。
胡 维：断崖式下跌是内外各种因素叠加共振的结果，一方面，股指经过前期爆炒，很多个股的股价已严重脱离基本面，本身就存在着调整压力；另一方面，在IPO骤然提速，尤其是发行中国核电和国泰君安两只超级大盘股的前提下，证监会又严查场外配资，而各类杠杆资金的强平出局，加剧了股指的剧烈波动，从而引发了跟风杀跌。
如何才能挽救股市
记 者：从5178点到昨日的3686点，如何才能挽救股市？
李思敏：这波行情既是改革牛，就应继续推动强有力的财税金融改革、资本市场改革及各项改革；针对杀跌起因，控制好发行节奏、强化市场监管，以利于证券市场长远稳定发展。
程荣庆：其实从上周起利好就不断，政策底已经再明确不过了。如果后续再出台一些措施，政策底后不用太久就应该出现市场底。只要市场信心能得到恢复，市场底很快就会来到。
危 斌：目前救市已经不只是证监会一个监管部门层面的事情，多项重大政策出炉可期，更为重要的是，一旦开始上升到国家金融安全的层级，不排除国家高层启动应急机制，出台更为严厉的金融稳定政策。
刘鸣宏：目前A股市场在短时间内的连续暴跌，已经对投资者的持股信心产生影响，如果再不能使下跌势头减缓，将影响资本市场的定价功能及资本配置功能。我认为，投资者在目前情况下等待政策不如自救，如坚持高抛低吸，降低持股成本，耐心等待市场转暖。
胡 维：造成此次大盘暴跌的最主要原因，是供求关系的失衡，在监管层强力去杠杆的同时，6月份新股供应量又突然加大，特别是前期大股东的疯狂减持套现，致使市场供求关系发生逆转。因此，要让大盘止跌企稳，首先要延缓IPO的发行节奏，同时，加快地方养老保险金等各类长线资金的入市步伐，用真金白银来提振市场信心。
下半年股市还能见彩虹吗
记 者：下半年行情已经开始，股市彩虹还会出现吗？
李思敏：个人认为，股市长期向好趋势并没有改变，下半年市场仍有重大举措推出，彩虹依然可期。但下半年行情可能产生分化，一涨俱涨的格局将打破，投资者可选择一些质地较好的错杀股票及半年报披露情况进行关注和布局。
程荣庆：一旦市场渡过这个难关，风雨过后必然有彩虹。要知道，既然政府在打造政策底，后市就会坚定不移地去维护。虽然期间还会有些反复，但下半年市场还是可以期待的。经过这轮暴跌，很多股票已经腰斩，机会又开始出现，投资者不要被恐惧所吓倒，现在可以开始布局下半年的投资标的股了。
危 斌：投资者在下半年具体操作方面，金融股中线逢低继续跟进；煤炭、有色等二线蓝筹也可分批潜伏；此外，军工、传媒、核电等题财股或反复活跃，可波段关注，而全年一直活跃的国企改革概念，后市逢低仍可重点关注。
刘鸣宏：下半年行情，我倾向于认为大盘将先在3600点至4200点附近构筑下跌抵抗带，在该区域进行震荡整理，同时对均线系统进行修复，之后再选择方向。投资者应对自己手中的个股进行梳理，随着中报行情的展开，应该关心自己手中持股的业绩及今后行业的发展空间，看看股价是否低估。如果仍有上升潜力的个股，不妨继续持有，而对于股价过于高估的个股，应逢反弹及时卖出。
胡 维：由于此轮下跌过快过猛，当前市场已陷入极度恐慌中，投资者的情绪也从前期的亢奋一下掉入谷底。个人认为，在此点位再跟风杀跌已非理性，因为经过此次力度空前的下跌，市场的风险已得到了快速释放，预计短期大盘将迎来一波力度较大的反弹。操作上，建议投资者可重点关注超跌品种和本轮被错杀的优质股。