“新三板”，利耶？弊耶？

本期嘉宾

　　 廖进球 ：江西省社科联副主席、江西财大党委书记

　　 汪洋 ：江西省十二届人大财经委经济咨询专家、江西财大金融学院院长

　　 严庆 ：江西民营企业家

主持人：姚文滨 江西日报主任记者

　　 三板市场起源于2001年的“股权代办转让系统”，最早承接两网公司和退市公司，称为“旧三板”。2006年，中关村科技园区非上市股份公司进入代办转让系统，进行股份报价转让，称为“新三板”，有学者称之为“中国版的纳斯达克”。

　　 2013年的最后一天，江西有家企业正式向全国中小企业股份转让系统申请挂牌，由此江西实现了没有企业正式申报“新三板”的零的突破，“新三板”成为大家关注的经济热点话题。

　　 为此，本期邀请三位嘉宾，就江西该如何启动“新三板”进行探讨。

　　“新三板”扩容对江西有四个利好

　　主持人：面对“新三板”扩容在即的市场形势，外界普遍关心的是“新三板”扩容给江西企业带来哪些机遇、有何好处？

　　廖进球：“新三板”扩容是中小企业的福音，也是创新创业型企业的福音。如果企业要通过主板、中小企业板或创业板上市，那样的要求还是比较高的。“新三板”的门槛相对较低、申请审批的时间较短，而且体量（吸收企业的数量）较大。

　　其次，中小企业、创新创业型企业在发展过程中具有成长性，但盈利性相对不够稳定，融资能力也不强，如果能够抓住机会进入“新三板”，就能直接扩大融资规模，适应自身发展对资本的需要。

　　第三，“新三板”的扩容有利于推动企业自身治理结构的完善，按照现代企业制度的要求，加强自身的制度建设，提高管理科学化水平。

　　第四，企业可利用这些通过资本市场直接融资所得的资本，确定较长期的发展战略，通过推进一系列项目，来实现企业的成长性目标。

　　汪洋：此次新三板扩容政策的出台，是中央政府建立多层次资本市场的重要举措。相对于外省企业而言，江西企业在利用资本市场方面还有很大的空间，不论在主板上市还是在“新三板”上市，企业都有一个凤凰涅槃的痛苦过程，但对企业的内部管理乃至未来发展而言，却无疑是一种升华。

　　从财务的角度来看，企业同样从外部获得1000万的资金，如果资金的性质不同，企业抵御风险的能力也将不同。1000万的债务资金，具有税盾作用，在财务杠杆的作用下，既可以在企业盈利的情况下，大幅度提高企业的资本收益率。股权资金增加，还可以大幅度降低企业的财务风险。对于竞争实力不强的江西企业而言，股权融资的必要性和好处是不言而喻的。

　　江西实体经济行业缺乏“大腕”

　　主持人：与邻省的江浙相比，江西实体经济中资本雄厚、规模较大的企业并不多，造成这种局面的内在原因是什么？

　　廖进球：江西绝大部分企业都是在我省全面推进工业化进程中成长起来的，除了在少数行业如房地产资金积聚比较快之外，大多数在实体经济的行业中，资本雄厚规模较大的企业不多，成长不快。

　　出现这种现状的重要原因在于自身资本积累不足和利用资本市场直接融资不够。更深层次的原因则在于，一是自身的认识不到位。很多企业尤其是非公企业顾虑太多，担心企业信息透明化后，又达不到上市或直接融资的要求，进一步发展就更难了。

　　另外，不少企业主考虑较多的还是希望通过一些“灰色”的方式去完成资本原始积累。

　　汪洋：江西有基础、有竞争力的企业较少，出口原材料的企业较多，能提供高品质产成品的企业也少，能在国际市场有一席之地的产品则更少。除政府需要出台相应扶持政策外，我认为着力点应从企业自身出发，主动出击。“新三板”的扩容为我省企业实现在资本市场的融资提供了条件。

　　希望更多的江西企业转变观念，努力壮大自己、提高实力，尽快进入这个市场，才是问题的关键。

　　对“新三板”的宣传和发动不到位

　　主持人：在采访中我了解到，江西邻省的企业对“新三板”扩容跃跃欲试，千方百计地托关系、找专家、补材料。相比之下，我省许多企业却不是很感兴趣，造成这种局面的原因是什么？

　　廖进球：我感觉政府等相关机构在对“新三板”的分析、发动和宣传上做得不够，包括向企业解读为什么要这样做、利好在哪里、做了以后对于做大做强企业有何重要意义、有哪些机会红利等等，很多企业还不了解。

　　严庆：政府应加大对中小企业的扶持力度，加大对“新三板”的宣传与推动工作，许多优质的本土企业还不了解申报“新三板”的好处。

　　另外，政府还应该创造更多的条件，加大我省产权交易市场挂牌企业的数量，这样可为企业股权融资提供更大的平台，扶持、树立起江西自己的红色品牌。

　　企业存在观望、等待的心态

　　主持人：现在很多企业已经知道了“新三板”的利好，有的开始行动，有的在观望、等待，有的选择放弃。作为一名企业家，你是如何看待这一现象？

　　严庆：企业打算申报“新三板”后，跟以前最大不同就是面临企业内部信息的披露。这些信息中哪些可以披露？哪些是企业的软肋？如果披露以后公众和券商不认可，把一些明显的、可能误导投资者的数据放上去，也就相当于给企业的发展埋下一个“地雷”，给你的股权转让交易造成障碍。不少企业对此心存疑虑，担心投入大量资金去申报“新三板”，落选了得不偿失，还不如按照现在这个模式运行下去来得稳妥。

　　目前，北京新三板交易所只允许上市公司的股权在企业和券商之间进行交易，而不能像上交所、深交所的主板上市公司一样，普通股民均可自由买卖交易，“新三板”能否做到有效、有序地对公众开放？这点将决定着它的路有多宽、有多长。

　　当务之急就是要金融创新

　　廖进球：相对沿海发达地区而言，江西人确实存在重农轻商、小富即安、商业意识不强的保守思想，不少江西企业家畏惧风险，对利用资本市场直接融资推动企业发展的内在动力不足，这也直接影响到江西企业的发展，导致整个江西企业的融资规模太小。

　　基于这种现状，江西迫切需要由工业化中期迅速向成熟期迈进，通过资本市场来直接融资，做大江西企业的经济总量，推进经济的快速发展，同时也迫切需要配套推进体制机制创新、金融创新和科创新技。

　　现在，江西已经到了必须集中精力全面推进金融创新的阶段。当务之急就是要构建多层次的资本市场。要利用各种融资平台，来推进工业化、城镇化、信息化，使之发挥最核心的作用。

　　观点碰撞

　　听众：刚才廖书记多次谈到了“创新”这个词，能否请您给予更详细的解释？

　　廖进球：我省要推动创新，首先是要摸清家底，加快培育力度。在认真调研和科学分析前景的基础上，根据实际分类制定培育规划，加快推进在主板、中小板和创业板的上市步伐，推动更多中小企业进入“新三板”。

　　其次是要推进产权交易，加快建设产权交易市场。这是能否进入“新三板”的一个重要基础，参与产权交易的企业越多，可能进入“新三板”的企业就越多。

　　第三，政府要出台配套政策，鼓励企业利用资本市场直接融资。、政府要促进企业由“以利用银行间接融资为主”向“利用资本市场直接融资”积极转变，一个宽松的、良好的融资环境对企业的发展很重要。

　　听众：刚才三位嘉宾的精彩发言让我们受益匪浅。作为金融专业的学生，更关注的是“新三板”的扩容对于我们就业乃至以后的事业意味着什么？

　　汪洋：与美国相比，目前我们“新三板”交易市场的结构还不够完善，这说明我国“新三板”的发展道路还很漫长，江西企业进行股权融资的路也很漫长。

　　“新三板”政策的出台，意味着企业对金融人才的需求会越来越多，未来“新三板”的市场容量非常大，在这个市场进行交易的企业会越来越多，由此对金融人才的需求会呈现出急剧扩张的态势，这也为金融专业的学生提供了更广阔的就业机会。

　　我认为金融专业的学生不能将眼光仅仅盯住银行、保险等知识，还要熟悉企业上市、资本运作等方面的知识，更需要熟悉企业财务的运作，这样才能提高就业竞争力。