分飞燕简谱任泽平：A股没有泡沫 注册制将第三波大牛市

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　　国泰君安董事总经理任泽平

　　和讯股票消息 1月24日，由华夏新供给经济学研究院、中国新供给经济学50人论坛主办的“2014年四季度宏观经济形势分析会”在京召开。数十位经济学家出席会议，共话油价、、税收等热点，问道宏观经济。和讯网全程报道。

　　国泰君安董事总经理任泽平在《为干杯》的中指出，2014年的牛市是对习李新政推动的议价，核心的经济学逻辑是学逻辑，堵住三大资金黑洞引导无风险利率趋势性下降，重塑未来提升风险偏好引领增量资金入市。2015年还在进行，股市将欲扬先抑。

　　任泽平进一步解释，整个大牛市分三大阶段，第一波是快牛，在熊牛拐点之际，确认提速降低无风险利率，政策变宽松，增量资金从影子银行和房市流入股市。第二波慢牛阶段，底部逐渐探明，去产能去杠杆还在进行，整个估值往上走，利率下降、风险偏好提升和盈利改善等因素进一步驱动，监管层从牛市到期待慢牛，监管两融资委托贷款，投资者有去杠杆意愿，增量资金流入减少，目前A股即处于第二阶段，任泽平强调现在市场并没有泡沫，估值区间比较合理舒服。 江西新闻网 第三波则是2015年下半年，由注册制推动。

　　“2015年推注册制是证监会的头等大事，重要性可比2005年的股权分置。2015年下半年注册制推出以后，被广泛接受成功的标志只有一个，那就是股市涨，股权分置当时怎么证明是成功的？只有一个，推出来涨。”任泽平如是说。

　　同时任泽平认为，为注册制推出股市上涨这一最佳剧本的实现，监管层需要做三件事儿，第一、注册制推出之前把市场节奏降下来，暴涨暴跌是双输，快牛到慢牛是双赢。第二、注册制推出利好。第三、最终的注册制方案是一个有节奏控制渐进式的方案，而不是无限供给的方案，来缓解市场过度的担忧。

　　此外，任泽平提醒，三大风险需要关注，美联储加息、监管层洒水降温和信用风险。

　　关于P、房地产等市场关注问题，任泽平的观点是今年P增速7%左右，救房市的政策还会加吗，实现软着陆不容易，而基建受益于大商品价格下降

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