证券日报：稳定经济预期和股市预期靠什么？

  　　4月1日，国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会联合发布，3月份制造业PMI为50.2%，比上月上升1.2个百分点；非制造业商务活动指数为53.8%，比上月上升1.1个百分点。这些数据可以在相当程度上打消人们的过度担忧，是稳定经济预期和股市预期的重要支点。

　　笔者认为，对于构建“稳健预期”来说，统计数据与科学逻辑具有同等重要性，两者都不可忽视。一般来说，查看统计数据相对容易一些，但获得和运用科学逻辑相对难一些。对于我们这个转型大国而言，尤其需要构建强大的理论体系，累积和塑造强大的逻辑力量。

　　为此，一是要认真辨析我国目前的经济处境，形成自强的逻辑力量。

　　2008年国际金融危机之后，全球经济低迷，这是个基本事实。在此情况下，中国不可能独善其身，但同时，中国出于自身利益考虑和必要的国际担当，必须保持一定的增长速度。当前，所有提振经济的举措都要既考虑眼前，也要兼顾长远。

　　一方面，我们要在传统动能上保持稳的态势，即保持 投资 拉动的力度，促进传统产业的有效增长；另一方面，要大力推进供给侧结构性改革，简政放权，启动和放大新的动能。近期，制造业生产和市场有所回暖，重回扩张状态，这与前期采取的稳增长措施有关，也与国际大宗商品价格震荡回升有关。我们既要推进结构调整，促使制造业继续向中高端迈进，也要保持固定资产投资的力度，稳定房地产等消费需求。“稳”和“改”要同时进行。

　　客观上，美国以及欧元区制造业PMI指数也出现明显上升，这对中国制造业PMI有一定带动作用。从发达经济体来说，其稳定增长的意义同样不可低估。

　　鉴于我国前期积聚的稳增长积极因素开始发力，新的政策措施又在注入新动力，供给侧结构性改革利好不断释放，预计今年第二季度经济可以保持企稳向好的态势。通过去产能、去杠杆、去库存和降成本、补短板，我国经济结构将更优化，长效增长机制将形成，发展前景将海阔天空。

　　二是要深入研究“发达国家”的成长路径，汲取世界格局改变的逻辑力量。

　　自19世纪以后特别是二战之后直至20世纪末，西方发达国家成为全球经济的主导者；发展中国家为了追赶，把效仿发达国家作为“必修课”。表面看是一窝蜂的简单效仿，但凡是收获了积极转型成果的国家，其实都是选对了适合自己的发展道路，实现了对外借鉴与自身体系完善的统一，不是简单效仿。

　　在部分发展中国家壮大的过程中，部分发达国家丧失了其传统的财富创造机制，开始转入“危机时态”。

　　细究起来，西方发达国家之所以“发达”，主要是凭借制造业的快速发展，七国集团最初就是世界上最先进的7个工业化国家的经济联盟。工业生产及其背后的科技实力，既是西方国家的主要财富源泉，也是其维持全面优势和霸权统治的基础。近二三十年，西方优势地位逐渐丧失，霸权有所衰落，主要原因恰是其在全球化浪潮中，不断把产业转移至发展中国家，内部实体经济空心化。其股市、债市表面风光，但基础已不牢。

　　由于中国等发展中国家的金融体系处于全球的相对弱势，不得不在实体经济领域加紧追赶；而全球范围的产业转移给了部分发展中国家翻身的机会。中国高端装备制造业的兴起也得益于此。正是由于全球经济格局发生巨大变化，二十国集团机制的影响力已经超越旧的七国集团或八国集团机制。

　　在新一轮产业升级大潮中，中国要依托制造业产业链齐全的优势，将信息化与新型工业化结合起来，做大做强“中国制造”。同时，还要稳妥推进 城市 化进程，创造和不断升级中国风范的财富创造机制，累积和形成全球引领能力。

　　三是要坚持走“以我为主”的改革开放和发展之路，彰显平衡发展的逻辑力量。

　　全球化不是“免费的午餐”，国际合作总是要在国家利益和全球共同利益之间寻找平衡。坚持“以我为主”的改革开放和发展之路，就是要统筹国内外两种 资源 、两个市场的优势，获得较佳的发展成果。简单复制他国发展道路，简单照搬既有的发展理论，就不能很好地解决自己的问题。

　　以实体经济和金融的互动关系来看，我国金融体系服务实体经济的力度差强人意，但造成这一结果的根源，并不是我国金融已经“虚拟化”了，而是我国金融机制不健全、金融市场不发达。这与个别发达国家的“金融虚拟病”不是一回事。

　　我们要坚持走健全法治、依法治市的道路，大力发展金融市场特别是直接融资市场。要通过发行股票、债转股等方式，壮大股权市场，降低银行债权的比例。要防止“金融虚拟病”，但更要发展壮大金融市场。

　　3月31日，我国财政部就中国主权信用评级问题发表了公开谈话指出，“穆迪、标普将我国主权信用评级展望调整为‘负面’，在一定程度上高估了我国经济面临的困难，低估了我国推进改革、应对风险的能力”；“对我国经济社会发展取得的成就和结构性改革取得的进展，评级公司还需要深入了解和全面评估”。这个回应并非粉饰太平，而是坚守定力，坚持实事求是原则。

　　我国经济的确面临一些难题，但这些难题是前进中的问题，是可以通过努力解决的问题。长期附着于发达经济体，颇具优越感的“穆迪、标普们”，不可能完全读懂中国经济这盘棋，这也不是什么奇怪事。我们能做的，就是阐明情况，并且继续做好自己的事。知己知彼，兼收并蓄，坚守自己，创新理论，就可以稳定公众的经济预期和股市预期，就可以尽最大可能凝聚各方力量，不断创造新的中国奇迹！

　　(董少鹏)