超级大户沉浮启示:看牛市赚钱速度 更看熊市回撤尺度

⊙记者 陈俊岭 ○编辑 于勇

　　这是一个“超级大户”辈出的时代，也是一个存在财富逆袭可能的时代。

　　从超级牛市中的“蒙面赚钱”，到“结构性行情”中的精耕制胜，资本市场问世二十四年来的复杂多变，造就了新旧“超级大户”王朝的沉浮与更替。面对A股市场的“丛 林法则”，一批昔日牛散陨落之际，又一批新面孔浮出。

　　从籍籍无名到资产上亿，每一位“横空出世的超级大户”，无不是“风控”与“进攻”的多面手。上证报记者调查发现，这群人财富“聚变”的秘诀，不在于牛市中赚钱的速度，而在于熊市中回撤的尺度。

　　 “超级大户”辈出的时代

　　在举家迁至北京十二年后，祖籍山西太原的刘敬终于可以放下一切顾虑，在朝阳门附近一处古色古香的四合院，专心研究他最热爱的事业：股票投资。

　　从几十万本金到身价数亿的“超级大户”，再到成为京城一位小有名气的私募管理人，刘敬自称找到了最适合他的职业，他现在身份是北京晋商汇富资产管理中心执行合伙人。

　　“名校”、“外企”、“华尔街经历”……生于上世纪七十年代中期的深圳人王约翰，并不满足这些外人仰羡的“标签”，在实现财富自由多年后，也正计划成立一家自己的私募，其主打招牌是他最擅长的量化投资。

　　不同于聚少成多的勤劳致富和需要处理多种社会关系的创业创富，刘敬、王约翰不约而同选择了“第三条道路”——投资致富，并借此实现了财务自由，也被动收获了一个惹眼的“新标签”——“超级大户”。

　　来自 招商银行 与贝恩的中国私人财富报告显示，国内高净值人群仍以企业主为主，约占60%左右。此外，职业经理人、专业投资人分别17%、14%。其中，“超级大户”正是专业投资者中的佼佼者。

　　在A股问世的二十四年间，每一轮市场行情的涨潮，都会有一小部分人被历史的潮流推向“超级大户”的行列。当然，每一轮激情牛市之后的潮水退去，也会有部分超级大户陨落，消失于市场的茫茫大海。

　　对于昔日“牛散”和“超级大户”的陨落，经常上电视台做节目的刘敬深感造化弄人。“当年很多叱咤风云的人物，现在都销声匿迹了，在江湖上留名一时容易，但长期留名却很难。”他说。

　　“你运气好，踩准了就进了封神榜，而一旦跟不上，你就可能从此泯灭于江湖。”早年曾在 招商地产 做过董秘、后来进入私募行业的陈宇也时常感慨于市场的大悲大喜——每一年都不是同样的市场，因为不断有牛人出来，同时不断有很成功的人突然不见了，被大浪掩埋，很可怕，也很振奋。

　　在2006年至2007年那轮超级牛市中，不少资产上千万、甚至过亿的超级“牛散”，也曾多次上榜十大流通股东，并拥有不少忠实粉丝。不幸的是，他们一贯秉持的激进策略，被随之而来的2008年熊市打回了原形。

　　 “准超级大户”在路上

　　“有人辞官回故里，有人星夜赶科场。”

　　从超级牛市中的“蒙面赚钱”，到“结构性行情”中的精耕制胜，A股市场二十四年来游戏规则的嬗变，造就了新旧“超级大户”王朝的沉浮与更替。于是，一批昔日牛散陨落，又一批新面孔浮出。

　　不同于以挖掘重组股起家的刘敬，曾拥有华尔街金融机构工作履历的王约翰更擅长挖掘成长股，而在操盘方法上，他也摒弃了传统的情绪化的建仓、减仓模式，而是采取了建立在人类情绪大数据基础上的量化交易系统。

　　十多年前，名校毕业的王约翰选择进入某外资金融机构上班，外企的“高薪”和视野，让他积累了优于同龄人的不菲财富，正是这笔财富成为他日后做职业投资者的本金，十年来在深圳投资房产，后又赶上2005年以来的历次牛市。

　　几年前，已提前实现财务自由的王约翰，正式辞去外人羡慕的高薪职位，在家专心做投资，而通过随后几年的牛熊历练，他也跻身为身价亿万的“超级大户”行列，他下一个目标是成立一家主打量化交易的私募基金。

　　与赶上投资“黄金十年”的刘敬、王约翰等“超级大户”相比，生于80后的东北人小于目前还是一个成长中的“准超级大户”。

　　尽管生于1983年，小于拥有的财富和经历却胜于同龄人。他的第一桶金来自2006年那场波澜壮阔的大牛市，在股市跌至1000点附近的2005年，他以50万资金买入 中国石化 等三股，至2007年5月账目浮盈已达350多万。

　　2007年下半年，已感股市高位不胜寒的他开始分批减仓，转而买入商铺和房产。此后房价经历一轮暴涨，他也从此跻身“千万身价”行列。不过，2010年后他陆续出售了两套住宅，再分批次买入以银行为主的蓝筹股。

　　“投资的本质就是赚取人性贪婪与恐惧的差价！”自称孤独的投资者的小于如是阐述自己的投资理念。一年前，他发起了“投资精髓”的微信群，里面聚集了一大批热衷投资的志同道合者，其中不乏资产上千万的“准超级大户”。

　　生于80后、痴迷投资、资产千万、渴望财务自由、但没勇气放弃目前的职业……以小于为代表的“准超级大户”们，尽管他们职业五花八门，医生、律师、讲师、媒体人、婚礼司仪等，但他们都是财富道路上的虔诚学习者和追赶者。

　　最近，小于再次重读格雷厄姆的经典著作，五年前他感觉到的是“低买高卖”思想，如今重读就感觉到的是“不确定”思想。他认为，如果你不从自己或别人的错误中总结经验教训，是很难发自内心的和大师的思想找到共鸣点。

　　“我们在座的高端客户，很多都是从小老板、小白领起家的，他们原始资金不过几十万，通过这些年不断的投资滚雪球，现在不少客户的资产都上亿了。”诺亚财富北京中心总经理薛晓勇对记者称，做到10年增值10倍看似很难，但只需年化25%就能实现。

　　 财富“聚变”与御熊之道

　　“为什么越是有钱的人越有钱？富人也会遭遇金融危机，资产缩水，但在危机过后，他们的财富增幅特别快，远远超过普通人。”作为高端客户市场的北京负责人，薛晓勇对富人财富聚变速度颇为敬服。

　　无独有偶，接触高净值人群较多的私募经理陈宇也很认同，从历史上看每一次财富重新洗牌的更替过程，资本的力量都发挥得淋漓尽致，贫富进一步分化非常明显，越是有钱的人，其对资产配置的能力越强，抗风险能力也越强。

　　事实上，从籍籍无名到资产上亿，每一位横空出世的“超级大户”，无不是“风控”与“进攻”的多面手。上证报记者调查发现，这群人财富“聚变”的秘诀，不在于牛市中赚钱的速度，而在于熊市中回撤的尺度。

　　“投资就像是走钢丝，你去买那些在高位的股票，就像走在100米高的钢丝上，而选择底部徘徊的股票，就像走在1米高的钢丝上。”对于市场的风险，刘敬打了这样一个形象的比喻。

　　在刘敬看来，从1米的钢丝上摔下来，你还可以站起来，而从100米的钢丝上摔下来，你就可能永远都站不起来了。比如前几年在高位重仓 重庆啤酒 的投资人有不少专业投资者，因此不去碰炒高的股票，是规避市场风险的首要前提。

　　过去两年中，“准超级大户”小于也曾有过一次刻骨铭心的融资教训。前年9月，他融资 浦发银行 最多曾赚60万，但因为误判牛市来了而“坚定持有”，最终止损出局，一年后他再次在茅台上得而复失。

　　“即便我卖出后股指还在涨，这与我无关，因为我首要任务是尽量确保不因为融资而使本金亏损，至于赚多赚少，这和运气有关但心态更重要，有时候人应该离市场远一点。”谈及对融资炒股利弊与纪律，小于对此进行了深刻反省。

　　面对去年以来的“千点行情”，小于认为，不要妄想会出现类似2006、2007年的那轮大牛市行情。“牛市中，炒股的前提是，要用自己的资金来长期持有，而试图通过借钱或融资来长期持有，试图押宝大牛行情是赌博行为。”

　　实际上，今时今日的A股市场，早已经不是当年的“蒙面赚钱”的时代，那时候谁胆子大，谁就能赚钱。尤其是最近几年的“结构性行情”，更考验投资人的精耕能力，否则不是“满仓踏空”，就是“对冲失效”。

　　“去年沪港通，最近个股期权，资本市场的工具越来越多，这对投资者的专业水准和风控能力都提出了非常大的挑战。”在昨日做客和讯个股期权座谈会时，华夏基金[微博]上证50ETF总经理方军称，并建议投资者不妨交给机构去打理。

　　在薛晓勇接触的“超级大户”中，主要来自于企业家和上市公司大股东，他们卖掉公司或减持股份后，手中拥有了大量的资金，最近都在加大了二级市场的配置，其中不少是通过私募间接参与股市的。

　　“他们已经非常有钱了，更看重享受生活本身，而不希望每日为账户里多几十万、几百万而操劳，如果不是以投资为爱好，建议他们最好将钱交给专业的人去打理。”薛晓勇认为，近期大批基金经理创业奔私，正是看准了高端财富管理市场的大趋势。