解放军文职人员招聘赣锋锂业：锂盐业务稳步增长收购美拜全力推进“锂电上下游一体化”战略
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事件描述
发布2014年度三季报:前三季度公司实现销售收入6.29亿元,同增26.74%;归母净利润5980.78万元,同增11.89%;eps0.17元(三单季eps0.06元,二单季0.06元);前三季度毛利润率同降1.01%至21.27%,其中,三单季毛利润率同降1.18%至20.78%。
事件评论
2014前三季度锂价波动,锂盐深加工支撑销售维持稳健增长。我们认为,1-9月份碳酸锂价格波动对公司业绩构成一定制约,但锂盐深加工产能的逐步支撑销售收入实现26.74%的同比增速。(1)价格:4-6月中国电池级均价由41元/公斤降至39元/公斤,但9月底电池级价格已“U”形爬升回40-42元/公斤的价格区间。向前看,随着xEV的放量,我们对2015-2020年锂盐价格维持谨慎乐观
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，(2)产能:报告期,公司在锂-本部业务方面积极推进万吨锂盐、500吨超薄锂带、4500吨三元前驱体三大项目。我们预计,在下游新能源汽车的拉动下,三大项目的投产和产能将为公司持续贡献10-20%的年销售收入增速。(3)毛利率:考虑到美拜电子规模扩张对公司整体利润率的影响,我们预计未来三年赣锋整体的毛利率将维持在20%-23%的区间内。收购美拜电子100%股权,着力向锂电下游延伸的锂龙头。我们认为公司收购美拜电子意义有二:(1)增厚公司业绩。按业绩承诺,2014-2016年美拜电子扣非净利分别为3300万、 江西新闻网 4300万和5600万,以赣锋2013年扣非净利6433.7万为基础,将分别增厚51.29%、66.84%和87.04%。(2)延伸产业链,迈向锂电上下游一体化。收购美拜将助力赣锋向锂电下游延伸,为公司在新能源汽车产业链的爆发契机中再添筹码。同时,赣锋正积极推进对Blackstairs锂辉石和阿根廷Mariana盐湖的勘探工作,未来公司将坐拥“资源-深加工-聚合物锂电池制造”一条完备的锂电供应链,实现“锂电上下游一体化”的战略目标。
维持“推荐”评级。预计公司2014-2016年摊薄eps分别为0.25、0.31和0.36元,维持“推荐”评级。
投资风险和结论的局限性:碳酸锂、氢氧化锂等锂盐产品价格走低、美拜电子资产收购和海外资源开发的不确定性。正文已结束，您可以按alt+4进行评论