2016年A股仍将是结构性行情 4500点难以逾越
再过四个交易日，股市将进入2016年，但大盘仍在围绕3600点震荡而未能突破。在新的一年里，依然是结构性行情吗？预测股指运行的高低点是多少？减持禁令到期、险资举牌，新三板向创业板转板、推出战略新兴板，新的一年里要关注哪些确定和不确定因素？
主持：本报记者 高志远
嘉宾：
江西财大副教授 李思敏
资深证券分析师 程荣庆
中信建投分析师 危 斌
资深证券分析师 刘鸣宏
南京证券分析师 胡 维
个股全面复苏为时尚早
记 者：再过四个交易日将进入2016年。新的一年还是结构性行情吗？
李思敏：从基本面看，在2016年里，一方面注册制及战略新兴板等对股票供给可能造成较大影响，市场对资金需求压力较大；另一方面，各项改革将继续有序推进。从技术面看，股指的波动可能逐步放缓，以达到化解上档压力及修复中长期技术指标目的。所以，2016年总体呈现结构性行情的概率较大。
程荣庆：2016年，从宏观层面看，供给侧改革将定点爆破债务风险和信用风险，加速去产能和“僵尸型”企业破产，会导致风险溢价提升。而从市场本身来看，注册制改革是一个非常有影响力的事件，其中孕育的波动风险，使得A股市场会体现为结构性行情。
危 斌：2016年是改革进入落实阶段的关键一年。由于经济下行压力依旧，势必会倒逼转型改革提速。通过改革盘活存量资源，从而给股市带来很多投资机会，这也是我国经济和股市突出重围的唯一机会。在压力与支撑并存、短期不确定因素增多的背景下，2016年股市将可能走出结构性行情。
刘鸣宏：从现阶段我国经济运行状态、市场投资风险偏好、A股市场成交活跃度来分析，我认为即将到来的2016年，仍将以结构性行情为主导。以目前大盘的成交量来看，期待个股的全面复苏为时尚早。投资者应注意选择轻资产类型且业绩具备增长潜力的个股进行投资。建议关注具有行业垄断地位的公司。
胡 维：个人认为，2016年A股市场更多的还是结构性机会。在政府“去产能、去库存、去杠杆”的大背景下，行业的冷暖将千差万别，个股和板块的表现将会出现较大的分化，“成长+创新”的主题投资或许会贯穿全年。
4500点难以逾越
记 者：预测新的一年里股指运行的高低点位是多少？
李思敏：2015年6月份头部颈线4600点一带具有较大压力，下档3000点一带又具有较强支撑，预计2016年指数在3000点至4600点一带运行的概率较大。
程荣庆：从沪综指月K线图来看，20月均线对股指构成较为明显支撑，2016年的支撑位置大概在3200点左右，极限到3000点。而往上看，没有较强力度的行情支持，4500点恐怕难以逾越。
危 斌：2016年，降速转型、货币宽松将是常态。在经济下滑、利率下行与“资产配置荒”的宏观背景下，股指运行的区间大概在2500点～3800点之间。
刘鸣宏：2016年两市仍将围绕慢牛修复格局进行，沪综指或许会在3200点至4200点之间震荡攀升。由于将开启股指融断机制，所以大盘大幅度波动的可能性将减小，投资者应选择相对安全的个股。
胡 维：展望即将到来的2016，可谓机遇和风险并存。一方面宏观经济难有大的起色, 未来经济转型之路将艰辛而漫长。同时，由于市场利率低位运行将形成常态，A股仍是未来居民资产配置的主要方向。个人对明年行情持谨慎乐观的观点，上证综指的波动区间预计在3200点至4500点之间。
美联储加息仍是最大不确定因素
记 者：新的一年，投资者要关注哪些确定和不确定因素？
李思敏：总体看，2016年内的不确定性因素居多，如经济探底具有不确定性、注册制实施对市场影响程度、养老金入市是否带来投资风格转换等。较为确定性因素，国企及各项改革将进一步有序推进。
程荣庆：2016年新兴产业被各券商广泛看好，是一个有确定性机会的因素。具有高风险特征的行业及板块将有明显优势，如高端制造业、现代服务业、移动信息产业，文教体卫等新产业成长也有一些确定性机会。最大的不确定因素，就是注册制如何落地、美联储究竟加息多少次。
危 斌：2016年市场环境面临的不利因素有：美联储连续加息，大量热钱回流美国、“6个月不减持”即将到期、新一轮新股发行再度启动等等；有利因素有：流动性充裕下的资产配置荒，仍是维持股市吸引力的重要逻辑，改革加速推进也不断带来主题投资机会，但市场系统性风险有限。
刘鸣宏：明年投资的确定性因素主要有：一是来自场外的配资等风险资金对场内投资形成的扰动有所减少；二是注册制的推出有两年准备期，有利于市场平稳过渡。
而不确定因素主要有：一是来自外围市场和抗风险能力较差的新兴资本市场的风险输出；二是人民币对美元贬值的速度及程度；三是我国经济转型效果如何，精加工高附加值型企业能否取代粗放型资源型企业，从而使A股具备真正牛市基础。
胡 维：2016年比较确定的几个重大事件包括：新股发行制度改革、注册制的落地、上海推出战略新兴板、新三板分层及转板制度、深港通的推出、人民币纳入国际货币基金组织等等。同时，明年投资者需关注美联储加息的频率和力度，人民币汇率的波动幅度、局部地缘冲突等诸多不确定因素。(记者高志远/文)